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威海广泰:前瞻布局深度储备 业务协同打开持续成长空间

类别：公司研究 机构：华金证券有限责任公司 研究员：张仲杰 日期：2016-09-09

投资要点

行业龙头引领空港地面设备电动化:民航发展迈入“黄金五年”,公司作为空港地面设备龙头,坐享行业发展红利;民航局对机场地面特种车辆电动化专项试点稳步推进中,公司在“绿色空港”布局具有明显的前瞻性和先发优势,电动系列产品已形成批量销售;海外市场稳步增长,紧随“中国制造走出去”提升品牌影响力。

消防车中高端市场逐步渗透:国内专职消防人员数量及装备质量都远落后发达国家,中卓时代在迈入行业第一梯队后,将持续受益行业成长;举高、云梯类消防车产品推向市场并形成订单,逐步渗透中高端市场。

全民消防打开消防报警设备千亿市场:消防报警行业监管趋严有利于行业内竞争进一步集中;国内消防形势严峻刺激政府进一步加强立法和监管,全民消防意识逐步提高;营口新山鹰技术、销售渠道、盈利能力优势明显,市场占有率提升空间大。

军品业务或全面提速、无人机业务静待风起:公司军品业务主要集中在空港地面设备及消防车装备。“军民结合、寓军于民”的军队装备科研采购制度改革为公司带来良好机遇:特种车辆在公安市场开拓顺利,技术和资源优势明显,军品收入增长有望在近两年全面提速;增发股票控股天津全华时代接近完成,快速切入无人机千亿蓝海市场,培育未来新支柱。

投资建议:我们预测2016-2018年收入分别为18.12亿元、23.52亿元、31.29亿元,EPS为0.67元、0.91元、1.28元,给予“买入一A”投资评级,6个月目标价34.37元(目前增发控股全华时代接近完成,预测数据假设增发已完成)。

风险提示:业务推进速度不达预期;海外市场开拓不达预期;无人机市场打开时机不确定;军品需求波动等。