首页 - 股票 - 板块掘金 - 正文

券商评级:鸡肋行情难攻3100 12股或爆发

证券之星 2016-09-07 15:00:05
关注证券之星官方微博:

卫星石化个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询

卫星石化:PDH处于高景气周期 股权激励方案凸显业绩信心

类别:公司研究 机构:国金证券股份有限公司 研究员:贺国文 日期:2016-09-07

全产业链航母打造成型。公司专注C3领域,从“原料”到“终端”全产业链已经成型,现有PDH:45+45(未来投产)万吨,PP:30(下半年投产)万吨,丙烯酸及酯:48万吨,SAP:3+6(下半年投产)+6(未来投产)万吨产能。全产业链航母已初步打造成型。

受益于PDH高景气度,下半年30万吨PP投产将成为业绩新增长极。今年1-3季度,PDH价差均价为2921元,3499元,4127元。我们预计未来两年油价震荡回升,对丙烯价格形成支撑;丙烷供给宽裕,价格长期低位,PDH有望维持高景气度。上半年由于装置检修的问题,公司PDH项目开工情况不佳,三季度装置已经恢复正常生产,盈利水平大幅提升。公司30万吨PP下半年投产,将成为业绩新增长极。未来公司筹建二期PDH,达产后公司PDH总产能将达90万吨,极大增强业绩弹性。

丙烯酸酯底部复苏,SAP放量未来盈利空间巨大。丙烯酸酯今明两年无新增产能,旧产能有退出,供需好转行业走出底部,上半年公司丙烯酸酯毛利已升至14%,今年有望扭亏形成业绩安全垫。SAP技术公司专利国内唯一,扩建后产能全国第一,受二胎政策和老龄化带动,未来SAP放量盈利空间大。

员工持股股价倒挂显示安全边际,股权激励展示业绩信心:去年7月公司完成员工持股计划,购入价15元,最近股价为9.64元,严重倒挂,凸显股票高安全边际。今年9月份公司出台股权激励计划,授予核心骨干387万股限制性股票,解锁条件为2016年盈利超1亿元,2017年和2018年净利润比2016年增长50%和100%。公司出台股权激励方案,绑定公司与核心骨干人员利益,有利于提高未来公司内部治理水平。我们认为公司主营产品基本面向好,新投项目盈利空间巨大,公司业绩条件有望超额完成。

投资建议。

公司全产业链航母打造成型,受益于PDH高景气度;PP投产有望增厚业绩;丙烯酸及酯谷底复苏形成业绩安全垫;SAP潜力巨大奠定未来增长基础;外延战略有望持续发力,股价倒挂凸显高安全边际;股权激励凸显业绩信心。

预计2016-2018年摊薄后EPS为0.18元,0.49元,0.81元。对应PE为52,19,12倍。给予买入评级。

微信
扫描二维码
关注
证券之星微信
APP下载
好投资评级:
好价格评级:
证券之星估值分析提示平安银行盈利能力优秀,未来营收成长性良好。综合基本面各维度看,股价偏低。 更多>>
下载证券之星
郑重声明:以上内容与证券之星立场无关。证券之星发布此内容的目的在于传播更多信息,证券之星对其观点、判断保持中立,不保证该内容(包括但不限于文字、数据及图表)全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关内容不对各位读者构成任何投资建议,据此操作,风险自担。股市有风险,投资需谨慎。如对该内容存在异议,或发现违法及不良信息,请发送邮件至jubao@stockstar.com,我们将安排核实处理。
网站导航 | 公司简介 | 法律声明 | 诚聘英才 | 征稿启事 | 联系我们 | 广告服务 | 举报专区
欢迎访问证券之星!请点此与我们联系 版权所有: Copyright © 1996-