以粘胶、氯碱、轮胎为代表的子行业上半年表现优异:粘胶行业受益于下游需求的持续改善以及上游产能扩张持续放缓等因素,行业维持高景气度,我们认为下半年将进一步持续;以PVC为代表的氯碱行业受益于地产、基建复苏的需求改善以及供给侧改革的稳步推进景气度提升较为显著;轮胎行业受到政策预期的驱动上半年出口改善显著,同时国内乘用车产销量呈现一定程度的同比回升。我们继续看好粘胶行业在未来中长期的表现。
自下而上从景气度低迷子行业中筛选投资机会:我们选取上半年景气度最为低迷的五个行业并划分为三类:以炭黑行业为代表的行业迎来拐点的属于第一类;以草甘膦为代表的农药行业出现微观复苏迹象但基本面仍有待验证的属于第二类;以民爆、氨纶、氮肥为代表的子行业仍将维持底部盘整的属于第三类。我们继续看好炭黑行业在未来一段时间的基本面改善行情。
双重维度下的投资选择:我们对于下半年继续看好的子行业是从两个维度来进行选取:其一是上半年维持高景气度的子行业,如粘胶;其二上半年景气度最为低迷但行业迎来拐点的子行业,如炭黑。我们认为在行业自上而下基本面呈现持续好转的背景下,依靠自下而上从景气度持续性和盈利拐点这两个维度入手,对具有投资机会的子行业进行双向选择。
投资建议
从上半年表现良好的子行业中我们认为粘胶行业仍具有较高的投资价值,行业景气度的持续性值得期待,建议重点关注三友化工,同时建议关注澳洋科技、南京化纤、中泰化学等。 n 对于上半年行业处于低迷的子行业中,我们认为应当重点关注炭黑行业的景气度反转行情。行业短期迎来业绩拐点,中长期受益于行业集中度持续提升所带来的议价能力提升。重点推荐黑猫股份,同时建议关注永东股份。国金证券
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