钢铁行业:供给侧改革加速 关注6股
事件
河北发改委网站公布《河北省 2016 年化解钢铁过剩产能分月计划表》，涉及8个市、39家钢企的1840万吨炼铁产能和1600万吨炼铁产能，其中包括河钢集团旗下唐钢、宣钢、承钢等钢企，计划到11月份完成。
点评：
本次去产能计划远超预期。
河北省从最初的2016年计划压减炼铁产能1039万吨、炼钢产能 820万吨，到今年5月份，动员会上立下去产能军令状，承诺2016年压减1726万吨炼铁、1422万吨炼钢产能，再到本次各市多报计划来看，预计到11月底，河北省将累计淘汰炼铁产能 1840万吨、炼钢产能1600万吨，分别超额完成全省全年计划任务的106.6%和112.5%。
本次拆除有效产能1118万吨，占比 65%。
经河北相关当地网站统计，本次关停计划中涉及有效产能(截止上周还在生产的)达1118万吨，占比65%。我们判断影响大于市场预期(此前市场对于钢铁去产能预期极低)。本次拆除以民营企业为主，我们调研有一定资金补贴，2000万元/座(450m3 )左右。本次行政力量占主导地位，拆除对象为盈利差、现金差、有主动意愿的。
类推全国，有效产能关停超河北。
预计全国16年关停3500万吨(占比3.4%)。全国16年总关停计划为4500万吨，按照 65%比例测算，同时考虑到河北省的特殊性(13-15年关停高炉较多，可用于凑数的数量大)，预计全国关停的在产比例高于河北。钢铁行业15-18年产能利用率连续回升。测算16年回升4-5个百分点，已体现在行业盈利恢复上。17年即使考虑需求小幅下滑，全年产能利用率提升1-2个点仍有把握，基本面继续改善。18年延续供给侧改革。
三大催化剂，助力钢铁股持续上涨。 国金钢铁团队6月底提示钢铁行业三大催化剂：一是供需边际改善10%带来钢价一大波上涨、二是中报不错、三是政策(供给侧改革推进，预期差正在逐步修复)。钢价近日强势上涨，钢坯再次突破2300元/吨；供给侧改革亦进入强力执行阶段。
中报业绩预期普遍盈利为主。从近期钢铁企业发布的预期业绩来看，不少公司二季度4、5月份均实现几个亿盈利，全年业绩可观。而从吨毛利跟踪情况看，我们预计6月初的50-100元/吨的毛利大概率是全年盈利低点(该低点远高于过去几年)，目前长材利润为200元/吨附近，板材有400-500元/吨的利润空间。
钢价持续上涨。钢价在经过4月底到5月调整之后，稳步上行，如热轧板卷价格用两个月时间从2500元/吨上涨到2850元/吨，增速相对平稳，较4月份上旬开始因供需错配引发的从2500元/吨飙到3200元/吨，涨势相对理性，可持续性较强。
政策持续推进。 国务院国资委 8月14日表态配合供给侧改革国企改革试点全面铺开，其中钢铁行业宝钢、武钢列入国有资本投资公司试点，新兴际华集团列入董事会职权试点。钢铁行业果子占比高、国企数量多，是国企改革重要领域之一。 钢铁国企改革用户更供给侧改革相辅相成，下半年将加速。
投资建议
继续看好三季度诸多利好对钢铁板块的催化，首推首钢股份、新钢股份、方大特钢、鞍钢股份、三钢闽光、河钢股份等。
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