国家队二季度持股曝光：“囤地戴银”追逐股息率

`导读：从行业上看，国家队持有的银行股、地产股数量增加明显，同时电力、化工等周期性行业个股也获得了汇金等机构的小幅增持。

随着上市公司中报的陆续出炉，国家队持仓情况随之曝光。

截至8月18日，已有928家上市公司披露了半年报。其中，国家队两大主力——中央汇金资产管理有限责任公司(下称“汇金”)和中国证券金融股份有限公司(下称“证金”)分别持有240家、80家上市公司股票。此外，博时、大成等公募基金公司管理的10只证金资产管理计划还持有95只个股。

对比现有数据发现，今年二季度，证金对持仓进行了小幅调整，汇金方面则在整体保持稳定的同时，新进了香江控股(600162.SH)等6家公司的前十流通股东名单中。

从行业上看，国家队持有的银行股、地产股数量增加明显，同时电力、化工等周期性行业个股也获得了汇金等机构的小幅增持。

华西证券首席分析师曹雪峰17日表示，由于国家队资金来自于银行拆借资金，考虑到资金成本的因素，本身也存在盈利的诉求，所以其持股变动还是具备一定参考意义。

“押宝”金融股

由于上市公司半年报尚未披露完毕，所以目前只能从已知数据样本，初步判断国家队二季度持股动向。

从股份增加的绝对数上看，国家队持有的金融股数量增加明显。

Wind数据显示，今年二季度，证金在浦发银行(600000.SH)、平安银行(000001.SZ)和华夏银行(600015.SH)的持股数量分别增加8912万股、6845万股和2929万股。

此外，证金还增持了长江证券(000783.SZ)575万股，而汇金方面则增持了国海证券(000750.SZ)2142万股。

“二季度A股连续下跌，市场风险偏好随之降低，而多只银行股息率超过5%，这成为吸引证金介入的原因之一”，曹雪峰分析认为。

地产股的情况与之类似，证金、汇金持股数量较一季度大幅增加。

Wind数据显示，证金持有的格力地产(600185.SH)和陆家嘴(600663.SH)较上期分别增加1551万股和1010万股。

其他周期性行业，如电力、化工等板块，二季度也获得了国家队的小幅增持。

以华能国际(600011.SH)为例，今年一季度，证金首次出现在华能国际(600011.SH)前十大流通股东名单中，二季度证金继续增持了该公司1539万股。

汇金方面，则选择了增持齐翔腾达(002408.SZ)在内的7只化工股。如果仅从数量上看，化工行业位居汇金增持榜的首位。

从个股的增持情况看，今年二季度，汇金首次出现在了永新控股(002014.SZ)、香江控股(600162.SH)、兴业科技(002674.SZ)等6家公司的前十大流通股名单中。

总体来看，目前证金等国家队持股相对稳定，多数样本股的持股比例变动在1%以内。

值得注意的是，此前证金、汇金和各资管计划持股内部“腾挪”的情况仍在延续，所以仅从十大流通股股东持仓情况来看，部分样本股持仓出现了小幅差额变动。

以世联行(002285.SZ)为例，汇金和嘉实、南方等4家资管计划合计减持1437万股，但是易方达、广发2家资管计划则新进1478万股，总体来看持股保持不变。

国家队的增持逻辑

国家队二季度加大对金融、地产行业的配置，与彼时的市场环境不无关系。

“自今年4月，市场开始震荡下跌，彼时用来稳定市场的最好选择，无疑便是银行这类权重股”，中投证券资深投顾蒋竞松17日告诉记者，可以预见的是，尚未披露中报的其他银行股，很可能也获得了证金等机构的增持。

另一个不容忽视的问题便是，证金公司去年用于救市的资金来自于银行同业拆借，其本身面临着4.3%至4.6%不等的资金利息负担。

而银行股近年来则一直维持较高的股息率水平。Wind数据显示，国有五大行最新的股息率均超过4.5%，工商银行(601398.SH)和农业银行(601288.SH)更是超过5%。

这意味着，银行股的高股息收益，一定程度上可以覆盖掉国家队的资金使用成本，这或许也是证金加大银行股配置的原因之一。

此外，火热的网下配售，也对银行股股价形成了支撑。

蒋竞松也指出，部分机构在买入银行股后，可以通过ETF或期指进行了对冲，从而规避掉了二级市场的波动，“近期已有券商开始向大客户推荐上述策略了”。

“机构投资者可以通过买入银行股的方式，来参加新股的网下配售，并以此获得股息率以外的超额收益”，曹雪峰也介绍称。

据了解，目前网下配售无需提前冻结资金，但是对参与配售方的持股市值具备一定要求，这使得很多机构和投资者开始介入到权重股。

对于国家队增持周期性行业，部分机构人士则保持相对谨慎的态度。

华东一家基金投资总监17日表示，今年周期性行业的上涨，更多还是受到市场资金宽裕的影响，“市场对这类行业目前也存在一些分歧，所以更会去关心它的持续性如何”。

曹雪峰也认为，在实体经济未明显好转的背景下，依靠提价所能带动的不过是利润率的提高，但是市场需求却难以持续扩大，所以周期性行业的盈利改善空间亦相对有限。

需要警惕的是，证金、汇金等国家队目前正处于还款期，亦可能会减持少部分股票的方式来筹措资金。

尤其是8月中旬以来，宁波银行(002142.SZ)、浦发银行等银行股出现一波集体上涨后，8月16日龙虎榜数据显示，5家机构席位分别卖出宁波银行4.6亿至4.7亿不等，合计卖出金额高达20.47亿元。

“卖出金额过大，每个席位卖出金额相当，显然不是出自一般机构之手”，蒋竞松介绍称。