8月12日午间研报精选 10股值得关注

天舟文化(300148)：游爱网络收购完成，游戏布局再下一城

研究机构：中泰证券 评级：增持

事件：近日，天舟文化发行股份及支付现金购买资产标的游爱网络，已完成100%股权过户及相关工商：变更登记手续，成为天舟文化子公司。

点评：坚定转型步伐，游戏布局再下一城。近些年传统主业不景气，公司坚定转型步伐，积极布局教育资源与服务、移动互联网娱乐、优秀文化的传承与传播三大领域。通过外延并购，公司已成功切入游戏与教育领域，2015年游戏营收占比已接近50%。游爱网络收购完成将使公司的游戏研发实力进一步加强，游戏品类进一步丰富，游戏业务占比进一步提高。

“游戏+教育”双轮驱动，发挥传统资源优势。公司通过外延并购投资的方式布局游戏、教育产业，可以与原有产业形成有效对接。游戏方面，游戏市场IP化、精品化成为趋势，公司拥有大量的IP，可助力公司游戏业务脱颖而出。教育方面，公司通过教材教辅积累了一批学生资源，通过互联网教育布局，可以打通线上线下。

多维度布局游戏产业，保障业绩快速增长。公司通过收购神奇时代切入手游 行业，通过投资北京初见开拓游戏发行业务，通过投资银河数娱、KEYROUTE布局原创IP，通过并购游爱网络增强研发实力、扩充游戏品类，通过不断的运作与整合，协同性效应有望显现。同时，神奇时代2016年承诺业绩1.66亿元，游爱网络2016年承诺业绩1.2亿元，在一定程度上保证了公司业绩的快速增长。

神奇时代是国内较早一批打造精品手游的公司，拥有较强的研发能力及优秀的人才和团队。其中《忘仙》和《卧虎藏龙》2015年收入分别为1.17亿元和1.09亿元，占2015年天舟文化营业收入的21.54%和20.14%。

盈利预测及投资建议：预测天舟文化2016-2018年预计实现收入分别为8.66亿元、13.39亿元、15.04:亿元，同比增长59.0%、54.7%、12.4%；实现归母净利润2.67亿元、4.28亿元、4.9亿元，同比增长51.39%、60.59%、14.37%；其中游戏业务2016-2018年对应收入分别为3.60亿元、6.86亿元、8.01亿元，净利润分别为2.02亿元、3.39亿元、3.96亿元。公司2016-2018年摊薄后EPS分别为0.48元、0.77元、0.88元，根据当前股价对应PE分别为30.15倍、18.79倍、16.44倍。选取A股市场涉足公司传统主业以及游戏相关公司进行估值比较，考虑到游戏市场增速放缓，公司并购标的整合存在不确定性，分别按13倍与29倍予以传统业务和游戏业务进行估值，保守估计公司合理市值为109.96亿，对应目标价17.5元。首次覆盖，予以增持评级。

法拉电子(600563)：业绩符合预期，看好新能源业务发展

研究机构：兴业证券评级：买入

主要财务指标：公司2016年上半年营收7.18亿元，同比增长6.19%，净利润1.78亿元，同比增长16.56%。其中第2季度营收3.63亿元，同比下降2.67%，环比增长2.38%。净利润9331万元，同比增长7.85%，环比增长9.92%，单季度获利创历史新高。整体而言，上半年公司经营情况符合预期。二季度营收和净利润增速相比一季度都有所下滑，认为原因在于去年四季度部分新能源业务订单在今年一季度确认，导致今年一季度基数较高。

传统照明业务的下滑仍对公司造成拖累：随着LED灯替代节能灯，公司来自照明领域的收入不断下滑。预计2016年公司照明类电容器营收下滑15%左右，2016年上半年上海美星营收同比下滑20%，照明类业务收入的下滑仍对公司的业绩造成拖累。

新能源汽车业务是全新看点，公司龙头地位稳固：公司在中国新能源汽车用薄膜电容器市场的市占率高达70%，处于龙头地位。2015年，中国新能源汽车出货量为33万量，预计今年将翻倍增长，公司新能源汽车业务的营收也将翻倍增长，达2.4亿元左右。

盈利预测及投资建议：公司已从传统领域切入高增长的新能源汽车领域：成长局限已经突破。预计公司2016-2018年EPS为1.67、1.95、2.33元，对应PE为24、21、18倍。公司基本面扎实，新能源业务打开公司成长局限，收入结构正不断优化，估值有提升空间，建议积极买入并持有。