8月12日午间研报精选 10股值得关注

巨星科技(002444)：主业稳定增长符合预期，智能装备多方位布局

研究机构：东吴证券评级：买入

公司营收15.7亿，同比+21.3%。分产品看，手动工具、手持式电动工具营收分别是14.5/0.21亿元，同比+14.3%/-18.7%，手工具增长是因为推出差异化产品以及新增客户所致。因并表华达科捷，新增了智能工具业务，营收0.98亿元。分地区，国内、国外收入0.58/15.1亿，同比+68.5%/19.9%，国内增长是因为钢盾工具推出细分行业专业产品，国外增长是因为新开拓非洲等新兴市场。扣非归母净利润2.7亿元，同比+52.2%，因为主业手工具高速增长以及华达科捷并表新增智能工具业务。

公司上半年并表华达科捷。华达科捷是全球领先的激光测量工具和测控系统研发的智能装备企业，产品定位中高端，基本向欧美市场销售。未来公司一方面将利用自身在全球超两万家销售渠道帮助华达科捷进一步拓宽市场，另一方面华达科捷在激光技术和光电一体化上技术的积累有助于公司在智能装备上的布局，形成协同效应。

公司传统业务手工具稳定，智能装备和服务机器人产业布局不断完善， 预计公司2016/17/18年的EPS为0.59/0.73/0.93元，对应PE分别为29/24/19X，首次覆盖，给予“增持”评级。

华控赛格(000068)：海绵城市PPP项目推进顺利，长期跟踪项目持续落地

研究机构：东方证券评级：增持

事件：华控赛格发布2016年半年报，上半年实现营业收入4272:万元，同比增长151.38%；归母净利润-2357万，亏损同比增长8.57%。

核心观点：上半年亏损无碍全年业绩：公司上半年营业收入同比增长151.38%的主要原因是技术咨询规划服务业务的增长较快，这一块主要来自于清控人居设计院在规划领域的收入增长；归母净利润亏损2357万主要原因是管理费用大幅增加。公司于5月份中标迁安海绵城市PPP项目，项目总投资11.2亿元，目前已成立项目公司，预计四季度会有工程业务确认收入，全年业绩扭亏无忧；

增发缓解资金压力，加速产业布局：2016年7月公司发布非公开发行股票预案，拟募集资金总额不超过48.56亿元，发行完成后，控股股东华融泰的持股比例将超过30%，进一步稳固控股股东地位。另一方面，定价基准日为发行期首日，控股股东不参与本次发行定价的市场询价过程，但承诺接受市场询价结果。募集资金扣除发行费用后将全部用于海绵城市PPP中建设项目、智慧排水系统建设项目及土壤修复项目。

报财务预测与投资建议：点l维持公司2016-2018年净利润分别为0.36、2.85和4.72亿元，不将会被摊薄，但公司募投项目未来的利润潜在增长空间较大，业绩有望大幅提升。目前可比公司估值为17年34倍，考虑公司在海绵城市规划与建设领域的稀缺性和增长潜力，给予20%溢价，即2017年40倍PE，维持目标价为11.2元，维持“增持”评级。

受宏观经济形势，政府支付能力等因素影响，海绵城市项目的建设进度和支付情况可能会低于预期。