盛天网络:游戏联运与增值业务是亮点未来还看电竞爆发
类别：公司研究 机构：国元证券股份有限公司 研究员：孔蓉 日期：2016-08-08
投资要点:8月5日,公司发布《2016年半年度报告》公告,主要内容如下:公司主营业务稳中有升,增值服务收入和游戏联运收入快速增长,广告及技术服务收入保持增势;由于销售规模扩大,市场推广费、人员工资以及渠道成本也相应增加,公司上半年实现收入12,531.55元,收入比上年同期增加23.21%,净利润3,876.21万元,同比增加5.87%,扣非后同比净利为3,7430.48万元上年同期增加7.76%。
业务“稳中有升”,公司营业收入三大块(网络广告及技术服务、互联网增值服务、游戏联运)中网络广告及技术服务的收入变现“稳”,受到网吧渠道和PC端网络游戏发展趋缓而收入增长放缓,但是占总收入的比例依然可以保持65%以上:网络广告及技术服务收入“稳”,优化广告经营策略广告及技术服务收入相对去年同期上升5.2%;互联网增值服务与游戏联运业务“提升”:增值服务收入同比上升48.09%。游戏联运业务,报告期内平台用户数量比去年同期增值43%,业务收入同比上升91.98%。
电竞布局升级,“战吧”出征,未来几年是看点,公司在2016ChinaJoy期间召开电竞战略发布会,抢占电竞市场。2015年中国电竞市场270亿,电竞用户1.24亿人,公司深耕网吧电竞,已拥有丰富的电竞赛事经验。
2015年,公司举办了20万场电竞游戏赛事,有1000万玩家参与亿万用户进行传播,公司现已聘请国内著名的SKY(曾经WCG世界冠军)为荣誉电竞官,一起合作。
商业WIFI项目进展顺利,未来几年或爆发:“连乐无线”目前铺设硬件设备2万多台进行市场测试,对小商户、餐厅、电影院、美容厅等各种场景下的用户需求进行了搜集和分析,探索出了可行的盈利模式。
盈利预测:考虑到游戏联运、增值业务快速增长、商用wifi以及电竞这块业务在未来几年的爆发,我们预计公司2016-2018年对于EPS为0.49/0.60/0.78,对应2016年PE100倍,给予“持有”评级。
风险:网络游戏结构变化带来的风险,电竞市场盈利能力和商用WIFI项目预期不达标。
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