周五机构强烈推荐4只牛股

华兰生物：血制品龙头受益提价，单抗新贵春芽初茁

类别：公司 研究机构：平安证券有限责任公司 研究员：叶寅，魏巍 日期：2016-07-28

投资要点

事项：近日，福建省公布血制品价格谈判结果，大部分品种价格有明显提升，尤其是人凝血酶原复合物(PCC)提价36%-50%，八因子提价13%，大大超出市场预期。同时，公司收到曲妥珠单抗的临床批件。

平安观点：

血制品持续高景气，从“量价齐升”到“量价全面超预期”。自今年6月发改委启动价格检查，一度引发市场担忧，我们坚定认为血制品涨价具有坚实的市场基础。作为控费严厉的代表，福建“顶风”率先提价则完全打消了市场的顾虑，说明严重供不应求下，血制品提价大势所趋，且已经被各主管部门接受，未来其他地区、其他品种将陆续跟进。华兰生物作为当仁不让的行业龙头，产品结构国内最丰富，将充分受益于各类血制品的提价。更难能可贵的是，公司的采浆能力也有望超预期，预计2016年采浆量将超过1000吨，其优势区域河南、重庆未来还具备开设大量浆站的潜力。

在血制品业务的基础上，公司始终在努力寻找新的增长点，目前已经确立“血制品+疫苗+单抗”的大生物战略版图。曲妥珠单抗获得临床批件充分显示公司申报效率，研发进度有望加快。公司具备7大单抗储备品种，将陆续获得临床批件。流感疫苗去年通过WHO 预认证，若发生全球性疫情，订单有可能出现爆发。

维持“强烈推荐”评级。预计公司2016-2018年EPS 为0.86、1.15、1.52元，考虑公司作为行业龙头的浆源扩张能力，以及领先的产业布局和外延并购预期，维持“强烈推荐”评级，目标价50元。

风险提示：血制品提价幅度低于预期，采浆量增长低于预期。