南方轴承:切入航空领域 外延拓展持续落地
类别：公司研究 机构：光大证券股份有限公司 研究员：刘洋 日期：2016-07-19
事件:
公司公告,公司与无锡翼龙航空设备有限公司签署了《合作意向书》,拟通过以5,877.55万元自有资金参股无锡翼龙36%股权,并且此次股权转让完成两年内,公司将通过受让股权或继续增持的方式,成为无锡翼龙控股股东。
参股无锡翼龙切入航空领域,打开成长空间,增厚公司业绩
无锡翼龙主要从事航空轮胎、汽车轮胎和工业车辆轮胎再制造和销售,是国内唯一一家取得民航总局批准的从事航空轮胎业务的企业,拥有多项发明专利。同时无锡翼龙自主研发并取得了波音系列飞机主力机型和中国商飞公司研制的AG600、C919、ARJ21飞机的全部轮胎件号,先后取得了中国国际航空公司、中国东方航空公司、中国南方航空公司、中国海南航空公司等《供应商认可证书》,还取得印度尼西亚国家民航局的许可证书。国内民用航空轮胎市场规模近百亿,汽车轮胎再制造的市场规模近千亿元,此次合作将打开公司的成长空间。公司公告显示,无锡翼龙2016-2018年实现净利润500万元、3000万元和5000万元,将显著增厚公司业绩。
外延发展再下一城,后续进展值得期待
公司于2015年1月参股公司,涉猎微透新材料领域,微透公司最新投资的“全频吸音棉”项目主要应用于汽车市场,是汽车实现轻量化及吸声降噪效果重大改进的首先材料,既可以替代进口又可以在国内汽车市场大量应用。2015年11月参股矽昌通信18.18%股权,涉猎通信技术领域,致力于研发、生产和销售智能家居等领域高端无线网络通信芯片。此次参股无锡翼龙,意味着公司外延转型战略的进一步落地。我们认为,公司转型意愿强烈,并且执行高效,后续进展值得进一步期待。
给予买入评级,6个月目标价18.5元
公司主业稳定可期,转型预期强烈。预计2016年-2018年EPS为0.21元、0.24元和0.28元,给予买入评级,目标价18.5元。
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