国海证券：新兴产业主题投资拐点已现

自去年6月12日以来，A股经历3次调整，指数几乎腰斩，但与此同时，有280多家公司股价创下历史新高，占A股约10%的比例，这些个股大多集中于少数下游需求景气度不断上升的产业。而今年以来主题投资热点层出不穷，呈现结构性牛市的行情。

在此背景下，引发了业内人士对于什么样的主题能够横贯牛熊的思考？

国海证券认为，随着国内人口结构处于历史的拐点，房地产业正面临下行的周期，由此带动产业链上的传统产业开始走向衰退，投资回报率不断下台阶，与此同时，新兴产业的投资回报率维持高位，吸引资金流动。

同时，政策引导资金流向新兴产业，主要表现在三方面：传统行业加速去产能盘活存量资金；财政推行PPP 模式引导增量资金流向；资本市场引导资金“脱虚向实”。因而促使社会资本不断流向新兴产业。

“对于新兴产业来说，商业化阶段是爆发的拐点。”国海证券在近期研究报告中称，商业化阶段既是业绩的拐点，同时也是风险偏好的拐点。从业绩拐点的角度，商业化阶段新产品已经开始不断贡献收入和利润，并且由于处于发展的早期，收入和净利的增速不断加快。因此，在这个阶段，业绩能持续超预期的概率较高，从而这个阶段的产业能享受很高的市场估值。从风险偏好的角度，商业化阶段产品开始不断推广，市场规模不断扩张，同时由于规模化，产品变动成本不断下降，市场空间由不确定到相对确定。

国海证券判断下半年去产能和改革还将不断提速，其中的宏观经济的风险也将缓慢释放，预计风险偏好不会快速回升，因此从持续性角度，因此还是建议重点关注“1到N”的新兴产业投资机会。