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安利股份:“专注”提升品质 “生态环保”助力业绩提升

类别：公司研究 机构：国元证券股份有限公司 研究员：李朝松 日期：2016-06-16

1.“专注”提升公司竞争力。公司是国内专业研发生产生态功能性聚氨酯合成革规模最大的企业,现具备每年7000万米聚氨酯合成革的产能,拥有18条干法和18条湿法生产线,拥有7万吨聚氨酯树脂的生产能力,基本实现自给。公司从成立以来就一直专注于聚氨酯合成革的生产和研发,未来公司仍将专注于聚氨酯合成革领域不断做大做强。

2.“生态环保”助力业绩提升。近年来,合成革行业的环保压力一直存在,去年温州关停的人造革合成革企业达到100家,福建也出台了相关政策淘汰落后产能,可以预期未来合成革行业集中度将进一步提高。公司一直以来都注重生态环保,今年3月份,根据《工业和信息化部关于公布工业产品生态(绿色)设计试点企业(第二批)的通告》,公司被确定为工业产品生态(绿色)设计试点企业。同时公司新的更环保的850万米水性及无溶剂聚氨酯合成革项目也在加紧推进之中,是全球首家能够成熟量产无溶剂聚氨酯合成革的企业。今年三季度受益于G20会议召开浙江一些合成革企业的关停,预计公司业绩会有大的提升。

3.盈利预测:预计公司2016-2018年EPS为0.36、0.37、0.46元,给予“买入”评级。

4.风险提示:环保压力可能导致煤改气措施的实施,成本可能增加;公司新品推向市场有一定的市场风险;宏观经济走弱,行业整体下滑。