阳光电源:再签合作协议 持续深化光储车一体化布局
类别：公司研究 机构：长江证券股份有限公司 研究员：邬博华,马军,张垚 日期：2016-06-16
报告要点
事件描述
阳光电源发布公告,公司与上海上汽安悦充电科技就新能源汽车充电桩、光储一体充电站、分布式光伏等领域的合作事宜签订《战略合作协议》。
事件评论
签署战略合作协议,持续深化光储车一体化布局。作为国内光伏龙头企业之一,借助国内新能源汽车、能源互联网等发展契机,公司陆续布局“光-储-车”一体化布局,推进业务扩张。此前公司已与安凯客车就共同探索发展新能源+电动汽车运行新模式签署《战略合作协议》,本次与上汽安悦充电合作协议,进一步将业务合作模式拓展至新能源汽车充电站、智能充电立体停车库、光储充电设施等领域,将进一步完善公司“光-储-车”业务布局,寻找未来新兴业务成长点。
根据协议,本次合作有效期五年,双方将在以下多个领域合作:1)双方拟共同在合肥成立合资公司,拓展新能源汽车充电场站、智能充电立体停车库、光储充电设施、充电桩等建设及运营等业务,探索“车、桩、网”智慧交通运行、管理模式;2)合资公司在安徽省范围内投资、建设并管理各类新能源充电及节能环保设施,并在有条件的项目中,选择性合作开发分布式光伏、储能应用项目;3)新能源汽车领域综合创新应用的研究及示范,包括但不限于光储一体新能源充电站技术、包含智能充电桩、充电网在内的智能交通技术、基于储能创新运用的需求侧能量管理技术等。
储能业务渐获突破,后期市场有望爆发增长。2015年开始公司积极布局储能产业,通过与三星SDI合作,借助三星电池优势及公司系统集成优势,积极开拓储能市场。公司与三星合资成立两家公司,其中阳光三星由公司控股,主要负责系统开发,三星阳光由三星控股,主要提供电池等。随着储能市场发展及公司积极推动,公司储能业务渐获突破:1)成功完成建设柬埔寨绿色能源工厂微电网项目、爱康科技可再生能源并网储能项目等;2)与山西国科节能签订战略合作协议,推动储能调峰调频、微电网等业务发展布局。我们认为,后期随着储能成本下降及市场发展,公司储能业务有望快速放量,驱动业绩增长。
维持买入评级。预计公司2016、2017年EPS为1.05、1.51元,对应PE为24、16倍,维持买入评级。
风险提示:光伏业务低于预期、储能发展低于预期
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