永鼎股份:海外大单创新高 车联网布局和超导新材料
类别：公司研究 机构：东兴证券股份有限公司 研究员：杨若木,阎贵成,张志峰 日期：2016-05-31
报告摘要:
永鼎股份是全国光缆行业中首家民营上市公司,目前,形成了“通信传输+海外电力工程总承包+车联网”和超导新材料的“3+1”主业格局。在通信光电缆主业稳定增长的情况下,公司首要看点是剑指大型海外工程,百亿金额大订单有望落地,其次公司值得期待的是车联网布局和超导新材料卡位。预计公司将扭转2015年营收下滑趋势,2016年收获25%的增速。
通信光电缆主业保持高增长。在各地市积极加快高速宽带网络建设热潮下,光纤光缆需求旺盛。随着公司光纤光缆产能释放,公司进入收获期,预计2016年将实现20%的高增长速度。
海外电力工程总承包项目陆续落地是首要看点。目前,公司已斩获多个海外工程项目,仅2015年10月、2016年1月和2016年3月公告中标的合同金额便已超过10亿元。未来,随着公司百亿金额的大订单落地,公司收入有望创新高。
车联网布局是另一看点。公司收购上海金亭汽车线束有限公司,涉足到汽车零部件行业,并以此为契机,结合公司在通信行业和金亭线束信号传输的技术优势的协同效应,延伸布局车联网。2016年,随着为上海大众的帕萨特、A+SUV 等新车型提供的线束陆续量产,完成7900万净利润的业绩承诺是一个大概率事件。
卡位超导新材料,公司的未来更是值得期待。超导技术被认为是具有战略意义且有巨大商业价值和广阔应用前景的高新技术。公司专注超导新材料研发,成功申报了江苏省和苏州市成果转化项目、海鸥计划等10多个项目,实现了第二代高温超导带材千米级生产,年产量可达600公里。
盈利预测及投资评级。预测公司2016年-2018年每股收益分别为0.51元、0.67元、0.69元,对应PE 分别为32倍、24倍、24倍。首次覆盖给予“强烈推荐”投资评级。6个月目标价为20.4元。
风险提示:通信光电缆市场竞争加剧;海外工程项目进展放缓;汽车销售下滑导致汽车生产厂家产能下降对金亭线束的影响;车联网布局不达预期。
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