国金证券：停复牌新规加大A股冲关MSCI指数概率

5月27日，沪深交易所分别T发(上市公司筹划重大事项停复牌业务指引》、《上市公司停复牌业务备忘录》，自发布之日起实施。新规加强了对上市公司停复牌业务的监管，明确了相关重大事项的最长停牌时间及停复牌事项的信息披露要求等。

国金证券认为，“去年股市整体异常波动所引发的集中停牌潮”以及“MSCI机构投资者在第二轮征询意见中提出的A股停复牌的任意性”是推进本次停复牌调整与完善的主要因素。去年股市整体异常波动中，一些上市公司为了躲避和防止股价短期大幅度下跌，出现了集中停复牌潮，易引发流动性风险，引起境内外投资者的关注。2016年4月以来，MSCI指数公司已就A股纳入MSCI指数展开第二轮征询意见，在本轮征询意见中，机构投资者提出了一些新的问题，其中包括了A股公司停复牌的任意性；新规中，沪深交易所在非连续停牌的时间限制上保持一致，在连续停牌时间上，沪深交易所略有差异。连续筹划重组的，上交所规定停牌不超过5个月，而深交所规定不得超过6个月。短期内提升了本轮A股加入MSCI指数的概率，中长期有利于A股更加健康有序的发展。在6月15日(MSCI讨论是否将A股纳入事件)之前，沪深交易所出台调整和改进停复牌相关制度，显示监管层正在积极努力推进A股被MSCI指数事宜，进一步加大本轮A股冲关MSCI指数的概率。

国金证券预计，接下来复牌的上市公司数量有所增加，需甄别单一标的复牌所带来的不确定性。伴随着停复牌新规的出台，预计上市公司陆续复牌的数量将有所增加，需要甄别具体上市公司复牌的所带来的不确定因素。