6月迎定增解禁小高潮 A股减持压力陡增

近年来，定向增发因其灵活性开始成为A股市场融资的新利器。记者统计，2015年A股定增高达857次，其中602次定增发生在下半年，是近几年定增数量的峰值。值得注意的是，在这些定增中，发行对象9成以上都有机构投资者参与，而根据相关规定，在参与定增以后，机构投资者通常将面临一年锁定期，以此计算，今年6月份A股或将开启新一轮定增“解禁潮”，而据记者统计，仅6月份定增解禁的市值就将高达658亿元。业内人士在接受采访时表示，定增解禁会对投资者的心理造成冲击，给弱势的市场行情和市场流动性带来一定的压制。此外，定增解禁与减持存在强相关性，通常当解禁市值达到高峰的时候，减持行为也比较严重。具体操作过程中，建议投资者适当回避定增解禁后减持压力大的三类个股，可适当挖掘当前股价在增发价格附近的定增解禁期个股投资机会。

6月迎定增解禁小高潮 A股减持压力陡增

当前市场行情不稳，A股“草木皆兵”。本周，记者梳理发现，自2014年7月份牛市以来，二级市场的定增迎来井喷，尤其是去年下半年，虽然市场行情大幅波动，但这丝毫不影响上市公司定增的热情，去年全年上市公司定增高达857次，其中75%集中在去年下半年。

值得注意的是，在近年来实施的定增方案，发行对象9成以上都有机构投资者参与的身影，大股东和境内自然人占比并不高。而按照相关规定，在参与定增以后，机构投资者通常将面临一年锁定期(境内自然人锁定期为一年，大股东锁定期为三年)，以此计算，去年下半年以后参与上市公司定增的机构投资者，将在今年下半年迎来解禁期。

Wind数据显示，今年6月份将有广博股份(002103)、东方明珠(600637)、界龙实业(600836)等27家上市公司定增限售股迎来解禁期，7月份~12月份则分别有32家、27家、37家、15家、50家和79家上市公司定增限售股迎来解禁期。据记者统计，以5月18日收盘价计算，仅6月份27家上市公司定增限售股解禁市值就将高达657.91亿元。而据西南证券(600369)统计，2016全年定增解禁金额达到1.15万亿元。其中，全年计算机、化工、房地产解禁金额较高，计算机全年解禁金额达1432.2亿元，而化工和房地产则分别为1153.5亿元、711.1亿元。

某不愿具名的券商业内人士表示，6月份定增解禁市值高达600多亿元，即使定增解禁持有人不减持，也会给投资者带来心理层面的压力，从而对当前的市场行情形成一定的压制。同时，他表示，一般而言，在行情向好的时候，牛市过程中，市场流动性好，减持对市场流动性冲击不太明显，但是如果在市场下跌过程中，流动性本身就差，减持对股票价格的冲击会比较大。因此现在的市场或更因为定增解禁到期而草木皆兵。

西南证券分析师朱斌则表示，“2016年的解禁金额是高于2015年的，而2015年的解禁金额本身就已经是近几年的高位，鉴于2016年的总体市场环境，我们认为今年的定增解禁规模会成为制约市场上行的重要因素之一”。据他分析，2016年解禁金额的攀升或许会对市场走势构成直接影响。2016年行情表现并不平坦，经历开年的熔断暴跌后，又出现了两次探底，之后展开春季反弹，整体走势可谓一波三折，要想回到2015年7月份前的大牛市概率很低。在这样一种大环境下，定增解禁量与市场行情呈负相关关系的概率很大，因此解禁金额的攀升带来的大量股票抛售或许会进一步加重本就弱势的行情。

此外，他分析说，从2010~2015年的数据来看，解禁市值与减持金额存在很强的相关性，当解禁市值达到高峰的时候，减持行为也比较严重，而解禁市值较小的时候，减持行为发生的概率则相对较低。“解禁似乎更多是心理层面上的压力，而真刀实枪的减持更令人忧虑。由于解禁与减持存在强相关性，因此对于高解禁金额需要引起注意。”