工业4.0领域外延并购火热 8股业绩向好底子硬

第9页:慈星股份:主业有所回暖,业务版图再次升级

第1页:机械设备行业:工业4.0外延并购火热,看好油气核电业绩反转

第2页:机器人:募投项目将助推公司再次成长

第3页:新时达:机器人业务转型逐步完成,协同效应开始显现

第4页:汇川技术:引入欧洲技术,投资精密轴承业务

第5页:埃斯顿:业绩整体符合预期,机器人业务放量成长中

第6页:亚威股份:新增订单稳中有升,业绩向好预期强烈

第7页:巨星科技:机器人产品持续放量,激光雷达前景广阔

第8页:康力电梯:轨交助力主业稳步发展,服务机器人蓝海起航

第9页:慈星股份:主业有所回暖,业务版图再次升级

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慈星股份:主业有所回暖,业务版图再次升级

慈星股份 300307

研究机构：广发证券 分析师：罗立波,刘芷君 撰写日期：2016-05-11

主业成功扭亏,盈利能力回升,业务版图不断升级延伸

2015年公司实现营业收入7.50亿元,同比下降1.83%,实现净利润1.03亿元,同比增长129.49%。毛利率达到40.04%,回归正常水平区间,并且实现扭亏。2016Q1继续延续良好的势头,主业盈利能力回升的同时,公司加强业务版图的延伸,从工业机器人到服务机器人,再到移动互联网产业,业务布局逐步智能化、轻资产化。

从工业机器人到服务机器人,智能化业务不断升级

公司先后布局机器人系统集成、机器视觉和核心零部件领域,形成了智能化业务的全面布局,2015年公司智能化业务取得一定突破,实现营业收入8000万,营业收入占比达到11%。2016年公司业务再次突破,以智能+IP的模式切入服务机器人领域,发布了两款服务机器人产品,针对儿童教育市场。

拟收购杭州多义乐和优投,进军移动互联网行业

公司公告拟收购杭州多义乐和杭州优投,两家公司分别从事移动互联网视频和移动互联网广告业务,此次全资收购,宣告公司进军移动互联网行业。至此,公司业务逐步轻资产化,两个收购标的目前正处于高速增长阶段,合计承诺业绩7000万元、1.05亿元、1.58亿元。

投资建议:我们预计公司2016-2018年营业收入分别为8.85亿、11.76亿、14.22亿元,对应EPS 分别为0.16、0.20、0.25。基于公司今年主业回暖、机器人业务放量和服务机器人等智能化业务的良好布局,未来考虑并表贡献和资产减值损失回归常态,我们上调公司评级至“买入”。

风险提示:电脑横机业务需求下滑;服务机器人不达预期;并购标的业绩低于承诺。