大禹节水:节水灌溉行业PPP引领者
类别：公司研究 机构：中信建投证券股份有限公司 研究员：李俊松,万炜,王祎佳 日期：2016-05-11
节水政策频出,行业迎来发展良机
国务院常务会议日前通过《农田水利条例(草案)》,对农田水利规划建设、运行维护和农田灌溉、排水等作了具体规定。我们认为此次条例草案有三方面内容值得重视:水价提高将从成本方面倒逼农民控制水费支出,增加节水灌溉面积;实施水权交易对采取节水措施的用水户给予奖励,鼓励农户合理用水、科学节水;鼓励社会资本进入将使政府、市场两手发力,有助于真正形成农田水利“有人建、有人管,费能收、坏能修”的运行模式,确保工程长期发挥效益,真正实现政府、群众、企业共赢。
陆良项目开创节水PPP先河
2014年6月大禹节水在云南陆良恨虎坝炒铁村实施了全国首例引入社会资本投资农田水利建设试点项目,该项目建成了1.08万亩“水肥一体化”智慧水利滴灌示范区。通过引入社会资本,有效改变了农田水利项目建设长期以来单独依靠政府投资的状况,实现了工程建设、维护管理、使用经营、收益增效一体化的良性运行机制,建立了政府、企业与农户三方合作共赢的创新机制,创新了节水灌溉行业中的PPP模式。
农田水利创新试点,多重机制利好
云南省和水利部准确把握中央水利改革要求,选取陆良县恨虎坝灌区等3个地区进行试点。内容包括:将陆良县用水总量控制指标,逐级分配到乡镇、村、项目区和农户,实行总量控制和定额管理;按照“田间工程全成本水价+骨干工程运行水价+水源工程准运行水价”的办法来确定工程水价,最终执行每立方米0.79元价格,每亩节约灌溉用水成本300多元,增加纯收入1700多元;社会资本参与方面,公司与农民用水合作社共同出资646万元组建陆良大禹节水农业科技有限公司,运营3年后,公司股权同等条件下可优先转让合作社,社员自愿入股成为公司股东,在管理好工程的同时,还能分享投资红利。
维持买入评级
大禹节水作为国内主要节水工程系统集成商,目前在主要地区市场份额占比较高,我们预测公司全年将新签订单20亿元,完成17亿左右收入,同比增长50%左右。同时,公司进军高端农产品市场,布局黑果枸杞种植与加工,期待盛产期到来贡献新的利润增长点,推动农业与水利业务资源整合。预计公司2016、2017年营业收入分别为17.3亿元和23.8亿元,同比分别增长48.8%和37.6%,净利润分别为1.09亿元、1.46亿元,EPS分别为0.39元、0.52元,维持买入评级。
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