周四机构一致最看好的十大金股

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东方国信:从商业智能到大数据4.0,持续巩固领先位置

类别：公司研究 机构：国金证券股份有限公司 研究员：周明巍 日期：2016-05-11

投资逻辑

第一,从BI到大数据4.0,东方国信渐次布局。公司是国内大数据龙头企业,从上市之前就已将大数据的史前时代的商业智能软件(BI)作为自身主营,上市以后持续升级自身大数据技术,在大数据1.0时代完善Hadoop技术,核心专利技术成果已经成功应用于国内的大型互联网企业,并被Hadoop开源组织采纳为标准;在大数据2.0时代,利用数据画像,有望率先在电信和金融领域真正实现大数据变现和运营。于此同时,公司也正在为即将到来的大数据3.0和4.0时代做人工智能,机器学习等的技术储备。

第二,大数据下游几大行业齐发力。公司上市以后,除了在电信领域已经成为大数据分析应用的龙头,并保持快速发展。其通过内生与外延式的拓展并举,已经将自身大数据技术应用于下游金融,工业,政府安防等多个领域。由于目前电信行业以外其他下游 行业大数据应用集中度不高,在大数据发展潜力巨大的前提下,东方国信还有望在这些领域不断提高其市场占有率,从而获得更快速的成长。

第三,外延并购方向明确,可持续。公司上市以来外延并购近10家企业,且绝大多数都获得了成功,目前利润的30%已经来自于外延式收购。但公司在扩张的同时毛利率和净利润率多年来保持高位平稳。说明公司在外延式拓展业务上有的放矢,实现了真正协同效应。近期公司即将完成定向增发,完成融资18亿元左右投入5项大数据平台建设。凭借充沛资金,依靠自身判断以及外脑协助,相信公司在外延式拓展上将继续有所建树。

估值与投资建议

我们预期2016-2018年利润3.44,5.29,6.93亿元,对应EPS0.62,0.94,1.23元。给予公司未来6个月40元阶段目标价位,对应2017年40倍的估值。

风险

内生业绩不达预期

外延进展低于预期

应收账款占比偏高,占用流动资金较多(但坏账风险相对较小,详见后文分析)