国防军工行业:最后顽疾终破除,空中利剑鞘中出
类别：行业研究 机构：中国中投证券有限责任公司 研究员：李凡 日期：2016-05-10
涡扇10作为标准的三代发动机广泛装备我国三代机和三代半机。目前涡扇10已经和从俄罗斯进口的AL-31系列发动机构成了我国军用大推力发动机的核心力量,未来将逐步替代AL-31以摆脱对俄罗斯的依赖。涡扇10已经批量装备了歼IIB、歼11BS和歼16三个已经服役型号,同时正在歼15、歼15S、歼10C和歼1ID四个型号上进行飞行试验工作。
发动机顽疾破除,军用航空放量的掣肘消失。发动机一直是我国战斗机交付的最大掣肘,曾经导致2009-2012年间我国30多架新战斗机无发动机可用的尴尬局面。涡扇10的成功意味着我国三代机的掣肘不复存在,我国军用航空放量也不再仅仅停留在理论上。此外涡扇10将为过渡机型涡扇18和四代机型涡扇15以及涡扇20提供更多经验,为未来我国四代机量产提供保障。
军用航空材料迎发展良机。军用航空材料供应格局非常稳定,军用航空放量释放的上游材料需求将改善相关供应商整体毛利率水平,大幅提升业绩。建议关注高端军用钛材供应商宝钛股份、西部超导和西部材料,高温合金供应商钢研高纳、抚顺特钢、应流股份和炼石有色等。
风险提示:涡扇10后续机型测试不及预期,四代机型开发缓慢,军方机型需求不及预期
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