向日葵:专注分布式光伏发电,试水机器人行业
类别：公司研究 机构：太平洋证券股份有限公司 研究员：张学 日期：2016-04-29
点评:
销售和欧元升值促进营收提升。一季度,一方面销售收入同比增长,另一方面欧元出现升值,促进一季度实现营收同比增长58.32%。根据年报,目前,公司积极完善光伏产业链,已经形成硅片产能8500万片,电池片600MW以及光伏组件的800MW产能。同时,通过技术和工艺革新(目前,已拥有专利15项,其中发明专利6项,实用新型9项,已申请专利6项),多晶组件最高功率达到320W,电池片转化效率18.3%,组件转化效率为16.41%。
专注分布式光伏。截至2015年底,在手的分布式光伏电站为56MW。公司2016年的计划是将密切关注国内外政策动向,积极寻找合适的大型光伏发电项目。公司地处东部地区,分布式资源丰富,也切合国家政策向分布式倾斜。定增方案显示拟投资建设120MW分布式电站项目,公司已与古纤道新材料等公司签订框架协议,利用厂房屋顶等资产建设分布式光伏。预计公司会在浙江省内进一步拓展分布式电站资源。
试水机器人行业。公司于2014年1月15日与宁波韦尔德斯凯勒签署了投资合作协议,并已向其支付履约保证金800万元,公司享有优先入股权利。鉴于宁波韦尔德斯凯勒2015年度尚未完全达产,其2015年度的净利润未达到约定利润,但公司看好机器人行业的发展及宁波韦尔德斯凯勒技术、人才等前景,经双方友好协商,公司与宁波韦尔德斯凯勒于2016年1月15日签署了《股权投资协议》,先参股2%,后续根据标的公司的业绩而定。
盈利预测与投资建议:
在光伏行业支持性政策不断释放和技术进步的背景下,公司分布式光伏电站规模不断扩大,定增有望持续增长,又试水机器人行业。预测公司2016-2017年EPS分别为0.15和0.19,给予“增持”评级。
风险提示
光伏电站不达预期,参股公司业绩低于预期,新能源政策有所变化等
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