宋城演艺:海外战略即将落地,宋城生态全面升级
类别：公司研究 机构：东吴证券股份有限公司 研究员：张艺 日期：2016-04-28
投资要点
2016年第一季度业绩同比增长103%。报告期内,公司实现营业总收入57,309.64万元,同比增长166.45%;归属净利润19,405.18万元,同比增长103.14%;扣非后归属净利润19,393.86万元,同比增长136.51%。
现场娱乐板块:产品不断丰富,文化演艺核心竞争力进一步加强。预计千古情系列产品2016Q1增速在25-35%之间,三亚宋城浪浪浪水公园和湘湖宋城景区分别于1月22日、3月18日开业,上海、丽江项目也在有序推进中,为宋城演艺的持续高速增长蓄力储备。受益于迪斯尼开业对华东客流的提振,下半年公司游客增长有望迎来爆发增长,预计全年增长40-50%。
互联网娱乐板块:“网红平台”六间房增长强劲。目前,六间房签约表演者超过13万人,月均页面浏览量达6.16亿,注册用户数达4,151万,网页端月均访问用户达到3,256万。同时,“六间房”在VR、AR领域的研发也持续获得突破,计划在年底呈现创造性的产品和模式。受高增长和低基数(2015年8月并表)影响,预计六间房全年业绩增速50-60%。
影视综艺娱乐内容板块:深度挖掘粉丝经济。公司与卫风传媒战略合作,通过大型演艺女团选拔节目合力打造大型演艺女子天团--树屋女孩,节目将于第二季度正式上线。公司将深度挖掘粉丝经济,构建全球演艺女团产业链,形成产业闭环。
投资建议与盈利预测:2016年是公司海外战略落地之年,为了加快国际化步伐,公司拟出资5亿元在上海自贸区设立子公司,为成为“世界演艺第一”、“全球主题公园集团前三”奠定基础。预计公司2016-2018年的EPS为0.69、0.91、1.12,PE(2016E)为38.78倍,维持“买入”评级。
风险提示:游客接待量低于预期;行业竞争加剧的风险;投资并购整合的风险。
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