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当升科技:中鼎高科并表促一季报扭亏为盈

当升科技 300073

研究机构：广发证券 分析师：陈子坤 撰写日期：2016-04-26

受益于三元正极好转与并表效应,一季度业绩扭亏为盈。

公司公布2016年一季报,受益于三元正极材料好转和中鼎高科并表,公司实现营业收入2.29亿元(+46.91%),实现净利润1575万元,扭亏为盈。

新能源车高景气,三元材料盈利显著改善。

受益于新能源车快速发展,公司三元材料出货量持续放量,且盈利能力回升明显。公司车用三元正极材料主要应用于乘用车,受益于新能源乘用车的高速增长,公司三元材料出货量也快速上升,2016年一季度公司三元材料销量同比增长了49.55%。同时公司在下游需求和上游锂矿涨价的推动下,正极产品价格亦随着提升,相应的带来了产品盈利能力的好转。

并购中鼎高科,贡献新增长极。

公司并表的中鼎高科发展良好,为公司提供新的增长极。中鼎高科主营锂电用高端圆刀模切机和激光模切机,随着锂电行业产能扩张和公司市场推广,中鼎高科今年一季度销量同比增长47%,收入同比增长68%,未来发展值得期待。中鼎高科承诺2015~2017年业绩为3700万元、4300万元和4900万元,其中2015年超额实现3898万元。

公司整体经营景气向好,给予买入评级。

受益于正极材料盈利的持续提升与中鼎高科锂电设备的良好发展,公司经营景气向好。我们预测公司16-18年EPS为0.51、0.87和1.14元/股,对应PE50X、29X和22X,给予买入评级。

风险提示:

三元正极盈利回升低于预期;政策落地低于预期;