浪潮信息:产品创新保驾盈利稳定增长,全球布局护航全产业链发展
浪潮信息 000977
研究机构：中航证券 分析师：李欣 撰写日期：2016-04-01
事件:
2015年营业收入为101.23亿元,同比增长38.55%;净利润4.49亿元,同比增加32.59%,EPS为0.47元/股,同比上升30.86%
投资要点:
业绩增长稳定,盈利能力提升
2015年,公司净利润4.49亿元,其中出售东港股份的投资收益共2.36亿元;扣非后净利润同比增长75.02%,毛利率同比上涨1.3%,毛利率是四年来首次止跌回升,主要是因为公司产品逐渐由低利润率的低端服务器和终端,向高附加值的高端服务器及主机等产品转型,高端服务器销售占比提升。研发投入及股权激励支付导致管理费用小幅增长,同比上升59.81%。
产品创新打开业绩增长空间
报告期内,公司发布K-DB数据库,专为K1主机研制和优化,进一步壮大了浪潮主机生态圈。目前,天梭K1的主机包含200多家合作企业,已完成对常见工具软件和平台软件全部兼容,并覆盖银行、海关总署等12个关键行业。浪潮K1作为唯一国产小型机,有很强的市场竞争优势,随着国产替代化进程的加速,K1销量有望大幅提升,超越Oracle、HP等,占据市场主导。
服务器方面,公司创新推出的整机柜服务器产品InCloudRack,其分布式网络大大提高节点通讯效率,通讯延迟降低77%,可以更好的满足私有云应用技术需求;公司另一类整机柜服务器SmartRack,可以满足公有云客户在节能、维护、部署快等方面的需求。据IDC数据显示,未来三年中国云计算和数据市场规模增速可达40%,公司在云计算市场布局完善,可受益行业发展红利。
布局国内外市场,完善全产业链发展
报告期内,公司继续推进海外服务体系建设,浪潮服务器印度呼叫中心正式投入运营,有效提升了海外服务效率。公司在美国建设服务器生产基地,已实现美国本地化制造,美国拥有最大的服务器市场,公司具备在当地的交付能力将有效提升其市场占有率,未来公司业绩可受益于海外销量的增长。
公司与思科签署战略合作协议,双方将首期共同投资1亿美元在中国成立合资公司,公司占股51%,思科占49%。此次合作有利于公司利用思科在网络设备领域的技术优势,填补公司在IT产业链上的不足,利于公司发展成为全产业链市场龙头。
风险提示:国产替代化进程不及预期,战略合作的盈利能力短期难以体现
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