赢时胜:长缨在手,将缚苍龙
赢时胜 300377
研究机构：长江证券 分析师：马先文 撰写日期：2016-03-22
报告要点
定增获批,迈入互联网金融2.0时代
赢时胜为国内老牌金融机构资产管理和托管业务软件服务商,客户资源广泛,遍布基金、托管银行、证券、保险、信托共241家金融机构。2015年,公司发布公告,拟募集不超过29.2亿元,用于搭建互联网金融体系(大数据中心项目、产品交易服务平台、机构运营服务中心)并补充流动资金,其中大股东认购10%,锁定3年。本次定增是公司进军互联网金融的第一步,落地后公司将实现由“金融IT服务商”向“互联网金融集团”的全面转变。目前,公司重磅定增资金已经到位,互联网金融2.0时代正式开启。
三足鼎立,锁定互联网金融版图
本次定增后,公司将形成以互联网金融大数据中心为支撑,互联网证券交易(C端)、互联网金融机构运营服务和资管/托管信息系统服务(B端)、赢量票据(B2B平台)三大业务体系协同运转的格局:1、B端:公司有望凭借多年积累的资源和技术优势,锁定金融机构(B端),开展互联网金融机构运营服务(PB服务),联手深证通等战略伙伴,打造“金融服务云平台”,实现估值核算、资金清算等中后台业务“云化”,重点服务日益壮大的私募基金,后续将逐步外包客户中后台业务,成为大型金融机构专业服务商。2、C端:互联网金融蓬勃发展,其核心在于面向C端投资者的普惠金融,向互联网证券交易(C端)的延伸将成为公司未来的战略重点。公司有望利用大数据分析技术,与券商互联网平台强强联合,打造以投资者为核心的“互联网投资体验”,并开展经纪、两融及更深层次的财富管理业务,成为大型互联网券商的一员。3、票据平台:银行承兑汇票(银票)作为企业短期资金融通的重要工具,其数十万的交易仍集中于线下市场,存在供需双方信息缺乏、贴现利率非市场化等行业痛点。公司借助互联网、大数据建立的“融金云”线上票据平台(B2B)将全面对接企业、银行供需双方,颠覆已有的线下交易模式,实现短期资金的高效融通,成为国内一流票据经纪平台。
黑马呼之欲出,维持“买入”评级
公司为金融机构资管/托管系统龙头,逾20亿重磅定增资金已经到位,由“B端、C端、票据平台”三大业务体系组成的的互联网金融2.0版图呼之欲出。我们认为,公司的内在价值尚未被市场充分认知,有望成为互联网金融板块黑马,预计2016、2017年EPS为0.71元、0.94元,维持“买入”评级。
风险提示
1、PB云行业竞争超出预期;2、票据业务进展不达预期。
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