新国都:商户金融变现布局更加明朗
新国都 300130
研究机构：申万宏源 分析师：刘洋 撰写日期：2016-04-01
投资要点:
共同参与发起设立公开募集证券投资基金管理有限公司。3月29日新国都公告通过了《共同参与发起设立公开募集证券投资基金管理有限公司》,拟与公司关联股东刘亚先生、开源证券股份有限公司、陕西炼石有色资源股份有限公司、上海投杉投资管理合伙企业(有限合伙)、张政先生共同出资15,000万元发起设立公开募集证券投资基金管理有限公司。其中:公司出资3,000万元,占该基金公司注册资本总额的20%。
以支付为抓手,提供围绕商户运营线下支付场景需求。公司主业POS 机销量市场前三,业务收入逐年增长。2015年整体思路逐渐清晰,董事长提出通过线下POS 业务切入到互联网金融领域的战略。新国都拥有完整的后台系统、完善的商户维护和地推团队,将从技术的角度去改造支付的成本和流程。预计支付接口、清分、积分平台、商户管理、风控模型均已成熟。将会通过数据运营线下服务以及支付的线下通道向互联网金融服务延伸。
通过支付入口向交易端和资金端延伸。支付控制了两个关键的入口:交易的入口和资金入口。公司2013年搭建的面向线下收单支付的云平台,截止2015已接入高质量商户20万 交易量近10亿,同比增长300%,构建了银行和商户之间重要的渠道,预计平台优势是导流。可以把支付往交易的体系上延伸,通过较强的商户粘性,寻找找商户资金的管理需求。
本次参与设立公募基金,属产业链延伸,落实“商户终端+终端运营+运营联网+商户金融”。目前公募基金成为仅次于银行存款的第二大大众理财通道,公司通过参与发起设立公开募集证券投资基金管理有限公司涉足基金业务,优化经营结构,拓宽公司业务领域及业务服务范围。自2014年至今始终致力于寻找设计和开发当前投资者需要的理财产品,能够为平台商户提供更加优质全面的服务。本次投资是新国都正式将其核心商业资源向金融服务方向进行转化的标志,符合公司战略发展方向。
维持利润预测和买入评级。预计2015-2017年收入分别为9.75、11.33和14.36亿元,归属母公司净利润分别为0.83、1.12、1.43亿元,EPS 为0.36、0.49、0.63元,2014年已体现经营与战略拐点,维持”买入“评级。
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