金达威:保健品全产业链布局 期待“金乐心”爆发
金达威 002626
研究机构：东北证券 分析师：李强,陈鹏 撰写日期：2015-12-22
保健品市场空间大:在消费升级、人均保健品消费提升、人口老龄化的推动下,保健品拥有强劲需求。波士顿咨询发布的最新报告《从洞察到行动:掘金中国保健消费品市场》指出,中国消费者的健康意识全球领先,预计到2020年保健品市场规模有望超过4000亿。
进军美国市场,完善产业链布局:公司之前是保健品原料辅酶Q10的供应商,为提高产品附加值,延伸产业链,开始进入保健品领域。通过收购美国DRB和Vitatech公司,公司获得进入美国保健品终端市场的平台,通过跨境电商如唯品会海外特卖专场的形式,把在美国生产的高品质保健产品引入中国市场,扩大公司在国内以及国际市场上的影响力。通过收购与自主研发,公司已基本完成原材料供应商、保健品生产、终端产品销售的保健品完整产业链布局。
期待“金乐心”爆发:辅酶Q10已成为国际保健品市场消费的新亮点。据统计,全球辅酶Q10市场规模超过100亿美元,辅酶Q10在美国是位居鱼油、复合维生素和维生素D之后第四大流行强化剂产品,每年的销售额大约在10亿美元左右。为顺应消费新潮流,延续公司在辅酶Q10领域的优势,2014年底公司推出辅酶Q10保健品“金乐心”,期望能够打造成大单品。
VD3下跌空间不大:2015年VD3从年初的150元/千克下跌到目前的55元/千克,主要是VD3价格在2009年快速上涨,并在2010-2011年维持在高位,吸引了原有VD3厂家扩产以及新厂家进入,目前维生素D3行业的整体产能已达10000吨,而下游需求疲弱,供过于求。VD3下跌到目前55元/千克,已逼近成本线,下跌空间已不大。
投资建议:预计公司15-16年EPS分别为0.28、0.40元,对应PE分别为60X、41X。公司已完成原材料供应-保健品生产-终端产品销售的完整产业链布局,期待辅酶Q10保健品“金乐心”爆发,给予“增持”评级。
风险提示:维生素行业竞争激烈;收购整合风险
| 富国消费主题混合型证券投资基金 | 860.00 | 13.37 | 860.00 | 16692.60 | 8.98 | 1.49 |
| 华润元大医疗保健量化混合型证券投资基金 | 8.28 | 11.86 | 8.28 | 160.80 | 2.70 | 0.01 |
| 富国医疗保健行业混合型证券投资基金 | 1256.67 | 13.57 | 1256.67 | 24391.90 | 9.38 | 2.18 |
| 易方达医疗保健行业混合型证券投资基金 | 272.05 | 2.77 | 272.05 | 5280.52 | 2.37 | 0.47 |
| 富国文体健康股票型证券投资基金 | 304.74 | 2.44 | 13.61 | 5915.00 | 2.19 | 0.53 |
| 易方达策略成长二号混合型证券投资基金 | 136.31 | 1.41 | 136.31 | 2645.78 | 1.26 | 0.24 |
| 易方达策略成长证券投资基金 | 97.56 | 0.93 | 97.56 | 1893.64 | 0.80 | 0.17 |
| 新华优选分红混合型证券投资基金 | 20.00 | 0.55 | 20.00 | 388.20 | 0.26 | 0.03 |
| 富国天源沪港深平衡混合型证券投资基金 | 80.84 | 2.15 | 80.84 | 1569.10 | 1.39 | 0.14 |
| 富国研究精选灵活配置混合型证券投资基金 | 158.00 | 1.14 | 158.00 | 3066.78 | 1.05 | 0.27 |
| 光大保德信量化核心证券投资基金 | 33.38 | 0.19 | 33.38 | 647.91 | 0.17 | 0.06 |
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