影视公司纷纷加速国际化步伐 八股布局正当时

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华策影视:入股万达影视,期待2016年SIP+X

华策影视 300133

研究机构：山西证券 分析师：徐雪洁 撰写日期：2016-03-17

事件描述

公司于3月16日发布公告,将与万达集团及王健林签订《万达影视传媒有限公司之股权转让协议》,公司以8463万元收购万达影视0.53%的股权;同时与青岛万达影视及北京万达投资签订《青岛万达影视投资有限公司之增资协议》,出资1.15亿元对青岛万达影视进行增资,增资完成后将持有0.61%的股权。

事件点评

入股万达影视资产,借力强大商业系统。公司此次投资的万达影业隶属于万达旗下,成立于2009年,电影制发实力雄厚。2015年总票房达61.5亿,参与包括《煎饼侠》《夏洛特烦恼》《寻龙诀》等2015年卖座项目。青岛万达则在今年收购了美国传奇电影公司,该标的为美国著名的影视制作企业,曾出品《蝙蝠侠》系列、《盗梦空间》等影片,全球票房累计120亿美元+。入股万达影视资产,有望提升公司的电影业务方面的能力,在公司上游制作、发行方面或将得到一定的支持;而公司的IP积累及国际化的布局,也有望与万达影视相互补充,共同构筑策划+投拍+宣发+放映+影迷的强大商业生态系统。

发力电影业务,SIP+X绽放2016。华策影视在2015年在电影业务板块发力,投资18部影片上映11部,总票房17亿,《重返20岁》《刺客聂隐娘》《我的少女时代》等影片兼具话题与票房。2016年,公司将以“SIP+X”战略为核心,围绕超级IP内容,向多元化内容生态延伸,打通泛娱乐全产业链。2016年公司国际化超级项目包括《亲爱的翻译官》《微微一笑很倾城》等全网剧,《谁是大歌神》等综艺,以及电影方面《我爱喵星人》《此间的少年》《平安岛》《神秘家族》等多个项目,从作品到参演人员皆是热门IP及人气偶像。SIP项目在2016年集中释放将有望给公司带来良好的业绩及业务在产业链上不断深化。

盈利预测与投资建议

看好公司此次对外投资对公司业务发展及投资收益上的积极影响。预计公司2015年-2017年EPS分别为0.44、0.60和0.83,对应3月15日股价23.95元,2015PE-2017PE分别为55倍40倍和29倍,估值具有安全垫,上调至“买入”评级。

存在风险

政策监管风险;行业竞争加剧风险;投资不达预期风险;二级市场大幅波动风险等。