3000点附近打响拉锯战 A股“吃饭行情”还没完

本周二以来市场连续陷入震荡整理的态势，围绕着3000点附近展开拉锯战，周五重新站上60日均线。目前大盘已连续5日在60日均线附近徘徊震荡，3月份即将收官，反弹能否持续?二季度市场会如何演绎?在市场震荡背景下，又该如何调仓换股?

走势

关注2933点颈线位考验

大众证券报和财信网：3月以来股市出现反弹，在目前的19个交易日中收出了16根阳线，如果要定性这波反弹，您认为属于什么性质?导致这波反弹的根本原因是什么?

北京启明乐投资产管理公司董事长李坚：这波反弹目前看应该是一个中级别的反弹。看长点，这是一个股灾之后筑底的行情。这轮反弹的原因我们认为是内外力结合的结果。外部因素是人民币贬值压力的减轻和海外股市的全线上涨，内部原因是管理层走马换将，注册制延后、战略新兴板暂缓让大家对于市场无止境供给的压力得到缓解。内外的悲观情绪释放之后，市场迎来了强势反弹行情。

广东煜融投资管理公司董事长吴国平：政策上放开转融资业务，恢复融券业务，说明市场股灾后修复正常，得到市场与领导层的认可。盘面上来看，指数从5178点跌到2638点，并且经过筑底阶段，现在又突破底部箱体，基本上可以判断是反转了。

山东威海博源投资有限公司投研总监陈旭：在2月下旬2700点附近的时候我们就一直强调当下一个中期的大底，市场震荡蓄势之后，将再次新一轮的行情，现在很明显市场已经按照预期走出来了，从3月反弹的力度与反弹的逻辑我们都可以将此次市场的上涨定义为一波较大的中级反弹。

这波上涨的根本原因主要有如下几点：首先一行三会召开，刘主席表示注册制暂缓，短时间内不会实行。另外全国人大按照证监会的请求将设立战略新兴板从 “十三五规划”中删除，加之管理层加快推进深港通等一系列的组合拳，明显可以感知管理层对于当下的资本市场赋予了更多的积极的期待。其次美国三月议息会议召开，表示美国三月不加息，至少3-6月份，美国不会加息。为全球相当宽松的货币政策提供一个较为良好的环境。

大众证券报和财信网：本周大盘围绕着3000点震荡，随着市场的调整，投资者关心大盘会不会再次走出长阴?调整目标在哪里?

李坚：本轮行情能否出现长阴，关键看权重股的表现，本周的大涨来自于券商股的大涨，下跌也是券商股导致的。目前来看权重股无大规模做空的动力。市场短期调整沪市指数关键是对于2933点颈线位的考验。如果能够有效支撑，市场反弹延续概率更大。如果无法支撑，短期就会重新回到一个箱体震荡的格局中。

从整体上看我们认为这轮反弹行情还没有结束，4月下旬之前大盘冲击3200点的可能性还是很大的。

吴国平：股市变幻莫测，理论上存在这个可能性，但我认为概率不大，此次上证指数突破双底颈线2933点，当前在做回踩动作，也是为了补缺口，高速点位在2900-2930区间。

大众证券报和财信网：您预计二季度市场会如何演绎?哪些事件值得关注?

李坚：二季度市场变量是存在的，尤其是美国的加息问题。去年10月份的反弹和这次的反弹我们都发现一个现象，我们的市场反弹的时间总是比海外市场晚。海外市场的强势上涨之后我们才开始出现了明显的补涨。同时随着年报和季报的全面公布，国家队的持仓状况也再次成为大家关注的对象。

整体我们预计二季度经济在房地产的带动下还是会进一步反弹的，所以更多是市场本身的供需关系变化情况。

吴国平：二季度行情大概率上攻3400点一带，而3400-3700点这个平台积累不少筹码，在这个区间震荡在所难免的，至于能否突破，要结合未来市场的具体情况来分析。二季度值得关注的大事件有：MSCI将就其新兴市场指数是否纳入A股作出决断、4月美国再次议息、中国一季度GDP公布、深港通进展等。

盘面

成长股仍是资金博弈主场

大众证券报和财信网：券商板块在本轮反弹出现了集体涨停，随后西部证券成为整个券商板块的风向标，您认为券商板块未来是否还有机会?

李坚：券商板块的机会肯定还是有的，这个板块的群众基础较好，散户比较喜欢。这个板块作为一个强周期板块和股市本身的涨跌关系很大。已经公布的年报中我们看到证金公司部分减持了券商股，券商的一季报业绩应该比去年同期环比下滑，对比去年四季度估计也是下滑的。

券商能否见大底，取决于现在的市场是否见底。市场是否见底又取决于管理层能给予市场多大的信心。目前市场不缺钱，只是连续的股灾之后大家信心受到了重大的打击。从短期走势看，券商股股灾之后暴跌60%以上，目前也是在一个筑底阶段。操作上这个板块不能过分追高，周一涨停龙虎榜就显示了不少机构跑路。所以我们认为不按照长线对待，波段操作为好。

吴国平：这个板块还是很有机会的。从基本面来看，深港通、沪伦通、转融资开放、融券恢复和资产证券化等利好都将进一步促进证券公司收入增加;从技术上来看，当前指数上有套牢盘，下有获利盘，要引领指数更上一层，必须靠这些权重股，比如证券、保险和银行。

陈旭：券商板块的上涨与去年11月初的上涨有相似之处，从成交量来看预计还有向上突破的空间。

大众证券报和财信网：本轮反弹创业板成为资金博弈的主战场，而关于资产配置，目前市场上有两种看法：一是当前市场类似2009年一季度，主角是周期股;二是当前市场像2015年四季度，主角是成长股。您倾向于哪一种?

李坚：到底是周期还是成长呢?我们的选择是坚决做成长股，虽然感觉有点贵，但是机会还是多于周期股。为什么?因为供给侧改革影响的煤炭、钢铁等都不是一时半会可以解决的问题，类似当年的纺织行业改革一样。目前大宗商品价格有复苏的迹象，但这不是周期股能够持续上涨的理由。中国的需求已经不可能再回去了。

成长股我们认为重点在于民营企业自身的并购动力，加上新兴行业和小市值。这样在市场整体资金有限的情况下，这类个股得到炒作的机会还是大的。

吴国平：我更倾向于成长股，理由有以下两点。第一，成长股未来成长空间大，适合中长线布局，从这段时间的机构调研上市公司就可以看出，机构私募还是很喜欢布局这类股票;第二，成长股盘子相对小，题材丰富，永远是筹码供不应求的高发地，永远是市场追逐的对象。

事件

融券业务恢复影响有限

大众证券报和财信网：时隔半年，融券业务再次回到投资界视野。继方正证券和中泰证券之后，平安证券也在24日起恢复融券业务。您认为融券业务的恢复将会带来哪些影响?

李坚：融券业务对于市场的冲击不大。实际交易当中很难再想融券的时间融到一定数量的券。中国的融资融券更多的还是融资。融券业务之前因为部分T+0，所以成为一些高频交易者的好通道。目前看融券业务对于大家的影响更多是心理层面的，无需过分担心。

吴国平：这只是心理上的利空影响罢了，实质上市场经过三轮股灾后已经修复，所以管理层才会恢复融券业务，这样更有利于证券市场的健康发展，长期来看也是一个国家资本市场进步与走向成熟的表现。

陈旭：长期以来，融券业务在券商融资融券业务中的占比就相当低。由于目前指数已大幅回落，且市场存量资金有限，即便部分券商恢复融券业务，预计规模也很难回到高位，其对市场心理层面影响大于实际影响。而且在当下3000点附近真正融券去大规模做空应该不会是大多数的机构首选。

大众证券报和财信网：本周，两融数据持续反弹。截除了场内融资融券客户加杠杆外，场外配资则更显活跃，您怎么看待杠杆重燃?

李坚：杠杆我们认为本质上是正常的。比如房地产行业的杠杆，杠杆比例的调控是国家控制房地产市场的重要方法。这次深圳房价暴涨，和低首付高杠杆有关，所以国家也首先控制首付贷这样的高杠杆产品。

股市的杠杆上一轮关键在于失控，信托大量杠杆使用，证监会无法控制。现有的融资融券则是证监会完全可以控制的，合理的利用和控制杠杆的发展对于资本市场是件好事。场外配资我们认为还没有去年活跃，一方面是账户出借和账户分拆都已经定位非法了，配资的数量应该少多了。加上目前缺乏持续的盈利效应，所以赌博式配资者应该占多说。一般投资者我们不建议使用高杠杆，因为这个会严重影响我们的投资心态，容易患得患失。

吴国平：我认为于国家证券市场都是好事，经济要发展，总理号召“大众创业、万众创新”，这必定离不开融资机制，A股则是最重要的融资工具之一，如果A股长期走低迷，流通性不强，不利于发挥融资功能。当然过度活跃也是不好的，这就要求领导层必须去完善法律法规，让市场更加健康发展。

操作

二季度重点关注五大板块

大众证券报和财信网：随着目前市场进入震荡调整，您认为投资者应当如何调仓换股?操作上需要注意什么?

李坚：目前震荡期，我们认为调仓换股的主要方向是对于一些涨幅过大的做调整，还有一种就是有退市风险的。最近市场一直传闻退市的个股数量大幅增加，没有看到官方有澄清，那就说明确实有可能随后出台一定的退市措施。这也是管理层改革的必经过程，所以我们认为纯粹差业绩股的炒作应该适可而止，尤其是一些ST。另外一个观点是在调整阶段，我们可以看到哪些个股抗跌，资金关注迹象明显，下阶段行情反而在这个阶段应该不断选择好的个股。

吴国平：涨幅超40%以上的股票要适当减仓或者平仓，建议把仓位转移到具有成长性且涨幅低于30%的股票，操作上尽量低吸，忌频繁换股，看好了就紧握，相信行情一定会来的。

陈旭：在我看来震荡调整阶段最佳策略就是从新股中挖掘出优质个股，尤其是属于新兴产业、低市估值的优质股。这段时间股指连续反弹，一些优质新股的表现是相当不错的，虽然不如那些妖股凶猛，但它们的涨幅是明显处于中上水平的，更重要的是，持有这些个股我们内心是更加淡定的，如果反弹的级别进一步放大，这些优质个股的表现会更加出色!有亮点有成长性的优质次新股可以利用调整择机布局。操作上，不要轻易去频繁操作，因为在蓄势震荡调整阶段，频繁操作容易增加失误的概率。

大众证券报和财信网：本轮反弹围绕互联网金融、人工智能、无人驾驶、次新股和高送转这5大热点展开，您预计二季度哪些题材值得重点关注?

李坚：我们相对比较看好无人驾驶和人工智能，因为这些行业符合时代的发展。次新股和高送配更多是博弈层面的一些选择。如果本身是高成长行业，再加上这些博弈的因素则会更好。我们还是和上次采访观点差不多，继续看好虚拟现实，新能源汽车相关产业链，比如充电桩，锂电池的相关投资机会。真正有业绩爆发的行业比单纯概念炒作的行业机会还是要大得多。

吴国平：建议重点关注新能源汽车、虚拟现实、高校等板块。新能源汽车持续高速发展，产业链中锂电池、充电桩都是处于供不应求状态，可中长线布局;此外，4月1日，2016中国首家虚拟现实+高峰论坛将在湖南长沙举行，这是中国首届也是国内虚拟现实规模最大最专业的一次盛会，届时国内外行业大咖、专家学者、各路大佬精英齐聚，微软Hololens、HTCVive、暴风魔镜及中航等先进产品展示，同时会上还将发布VR重磅产品;最后，一直以来国家政策重点支持教育行业的发展，高校正好也是风口上的概念，板块整体涨幅还不高，相信会有爆发机会的。