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巨星科技:投资收益影响2015年业绩,新产业规模正在做大

巨星科技 002444

研究机构：广发证券 分析师：罗立波,刘芷君 撰写日期：2016-02-29

巨星科技发布2015年业绩快报,营业收入为3,177百万元,同比增长10.9%;归属母公司股东净利润为483百万元,同比减少4.9%;EPS为0.48元。公司业绩略低于预期,主要原因是投资收益较上年同期下降。

经营状况有所波动:受益于海外需求平稳和产品延伸,公司收入保持良好增长,但净利润有所下滑,其主要原因包括两方面:一是募投项目投产导致固定资产折旧增加,测算全年增加25百万元,进而引起毛利率有所降低;二是投资收益减少,2014年公司曾收到杭州普特滨江PE项目33百元的分红,而2015年没有此项收益,根据其存续期限,我们判断2016年该项目将给公司带来一次性的大额分红收益。

新产业规模正在做大:公司稳步发展智能装备产业,其收入和利润规模上升较快。2015年,公司成功收购华达科捷65%股权,并推动激光雷达技术在移动式智能装备领域的应用;2016年华达科捷将贡献一定的并表增量,我们测算其年营业收入约为180百万元,净利润约为30百万元,归属于母公司股东的净利润约为20百万元。公司为第一大股东的国自机器人发展较快,我们判断2015年其营业收入有望达到80~90百万元,预测2016年将继续实现高速增长。此外,巨星机器人研发生产的清洁机器人、安防机器人等产品正在稳步推进,部分产品已进入小试阶段。

盈利预测和投资建议:我们预测公司2016-2017年分别实现营业收入3,835和4,644百万元,EPS分别为0.566和0.692元。基于公司主业稳步增长并加快产业升级,特别是在移动式智能装备领域具有较好产业布局,结合业绩情况和估值水平,我们继续给公司“买入”的投资评级。

风险提示:汇率大幅波动和原材料价格大幅波动影响公司利润率的风险。