中金公司：交通运输板块超跌成长标的攻守兼备
行业近况
近两周，沪深大盘上涨2.0%，HSCEI 指数上涨3.8%。物流板块上涨7.7%，公路板块上涨3.9%，航空板块上涨3.8%，机场板块上涨3.8%，航运板块上涨3.0%，港口板块上涨0.9%，铁路板块上涨0.7%。
评论
航运：2016 年我们建议从两条主线进行选股：一是航运市场温和复苏主线，集运有望走出两年向上周期；二是航运央企整合主线。3 月15 日招商局与中国外运长航在京召开重组干部大会，中外运长航董事长出任招商局副董事长。A 股推荐招商轮船；H 股确信买入海丰国际(稳定增长，高分红收益率)。近期运价走势：油运运价回落，VLCCTD3 运价收报于8.1 万美元/天，较上周上涨42%，较2 月同期运价上涨62%；干散货市场：BDI 本周收报于395 点，较上周进一步反弹2%，但仍在历史底部；沿海煤炭运价回落，秦皇岛至上海/广州煤炭运价较上周上涨11%/11%；集运市场：集运运价仍然惨淡，欧线运价上周收报于211 美元/TEU(-9%)；美线运价收报于810 美元/FEU(-8%)。
公路：消费属性增强，油价下跌以及消费升级刺激车流量增长。1)货车占比逐年降低，受宏观经济放缓的趋势影响小；车流量增速稳定；2)现金流和分红收益率高于其他基础设施；3)政策利空出尽，利好政策整体有利板块；政府收回公路经营权不是常态。
铁路：今年可能是铁路改革元年，领导层的更换可能成为改革契机。
客运提价和降本增效可能先行。推荐广深铁路和大秦铁路。
物流：2C 端(快递、海淘)仍将高速增长，2B 端重点在转型升级。
确信买入中国外运和外运发展，推荐深圳国际、怡亚通和澳洋顺昌。
航空：油价有望维持低位，汇率风险有所释放，板块估值筑底。2016年，在行业供需基本平衡的情况下，我们预计航空业绩依然能维持高速增长。当前位臵上，我们首推以成长提供防御，市场定位清晰，汇率、油价敏感度低，还受益迪士尼的春秋航空。
其他基础设施：机场板块精选两次资本开支之间的枢纽机场上海机场。港口板块确信买入招商局国际。
估值与建议
本期模拟组合(排名不分先后)：A 股：上海机场、春秋航空、广深铁路、宁沪高速、外运发展；H 股：中国国航、海丰国际、中国外运、宁沪高速、深高速、招商局国际。
风险
宏观经济失速。(中国证券网)
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