川仪股份:受累下游业绩小幅下降,具备长期成长潜力
川仪股份 603100
研究机构：长城证券 分析师：曲小溪 撰写日期：2016-03-04
我们预测2015-2017年公司的EPS分别为0.40元、0.45元和0.52元,对应PE分别为33倍、28倍和25倍。公司是国内工业自动控制系统装置龙头企业,长期受益于国家两化融合进程以及核电大发展,具备持续成长潜力,维持“推荐”评级。
国内工业自动控制系统装置龙头企业:公司主要业务是工业自动控制系统装置及工程成套,综合实力在国内工业自动控制系统装置制造业企业中排名第一。目前公司已在智能执行机构、智能变送器、智能调节阀、智能流量仪表、温度仪表、分析仪器等产品中具备多项核心技术,主导产品技术水平国内领先,部分达到国际先进水平。
业绩预告营收、净利小幅下降,符合预期:公司预计2015年实现营业收入308,000万元,比上年同期减少33,147万元,下降9.72%;预计实现利润总额17,500万元,比上年同期减少198万元,下降1.12%。公司营业收入和利润总额比上年同期下降,主要是由于公司产品在冶金、煤炭化工、轻工建材、市政交通等行业有不同程度的减少。
长期受益于两化融合及核电未来发展:2015年,公司抓住国家大力推进“信息化与工业化深度融合”的契机,扎实抓好工信部两化融合管理体系贯标试点工作,顺利通过第三方审核,成为全国首批贯标单位之一。核电机柜、稳压器电加热器、温度仪表、分析仪器、流量计、调节阀、电动执行机构、智能压力变送器等多项产品通过中核集团合格供应商认证,目前具备为1000MW、600MW、300MW核电机组以及核电试验装置等工程项目提供系统集成、自控设备成套供货、现场安装、调试及投运、自控工程项目一体化解决方案的能力。因此,公司将长期受益于未来两化融合和核电的发展,具备持续的成长潜力。
募投项目释放产能,助力公司未来业绩增长:公司募投项目投产后将新增年产智能流量仪表27,950台、智能执行机构14,500台、分析仪器11,710台/套和配套2座百万千瓦智能核电温度仪表的生产能力,其分别是现有生产能力的1.47倍、1.21倍、1.89倍和2倍。项目建成后公司产能将有效释放,市场竞争能力和研究开发实力将显著增强,市场地位将更加稳固,持续竞争能力将有更为坚实的保证。
风险提示:下游 行业需求持续萎缩
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