中美核领域最大合作项目核安保中心建成运行 7股爆发

第3页:宝钛股份:触底回升,转折在即

第1页:中美两国核领域最大合作项目核安保示范中心建成运行

第2页:中恒电气:非公开发行获得审核通过,能源互联网战略持续落地

第3页:宝钛股份:触底回升,转折在即

第4页:久立特材:收购华特钢管,拓展新领域

第5页:南风股份:传统核设备反转,3D打印面临突破

第6页:川仪股份:受累下游业绩小幅下降,具备长期成长潜力

第7页:应流股份:三年期定增获批,目前价格倒挂,维持买入评级

第8页:江苏神通:业绩拐点明确,重回增长轨迹

宝钛股份（个股资料 操作策略 盘中直播 我要咨询）

宝钛股份:触底回升,转折在即

宝钛股份 600456

研究机构：广发证券 分析师：巨国贤,宋小庆,陈子坤,赵鑫 撰写日期：2016-01-21

公告2015年亏损9300万,据此推算Q4亏损305万公司公告预计2015年实现归属于上市公司股东的净利润为-9300万元左右(Q1、2、3、4分别亏损1978万元、3022万元、3994万元和305万元),去年同期实现归属于上市公司股东的净利润为1193万元。

产品价格下滑及折旧费用增加致公司亏损

2015年公司原材料海绵钛价格微涨(2015年均价为48.05元/公斤,2014年为47.87元/公斤),同时公司主导产品价格受国内外经济下行和低端钛行业竞争激烈而下降,盈利空间受压缩。此外,公司工程项目转固后,折旧费用增加,进一步拖累2015年公司业绩。

四季度亏损收窄,转折在即

前三季度公司实现归属于上市公司股东净利润为-8995万元,全年预计亏损在9300万元,即四季度单季亏损在305万元,而公司一季度、二季度和三季度单季分别亏损为1978万元、3022万元和3994万元,可以看出公司四季度业绩已现明显改善。

高端需求增长是亏损收窄主因,预计高端需求持续增长

我国钛行业仍呈现结构性过剩格局,军工、航空等高端钛产品需求前景广阔,供不应求,而化工和冶金等领域供大于求,竞争激烈。近几年中国军费持续增长,我们看好军工领域的发展,未来军工领域对钛材的需求将持续提高。目前公司高端产品占比不高,随着高端领域需求的快速增长,公司高端钛材占比将不断提升,公司的收入和盈利能力均会出现明显提高,公司或将迎来业绩拐点。

维持“买入”评级

预计2015-2017年EPS分别为-0.22元、0.05元和0.22元,对应2016-2017年PE分别为413.11倍和91.85倍。高端领域钛需求空间广阔以及公司产品不断向高端升级,将显著提升盈利能力,公司有望迎来业绩拐点,维持“买入”评级。

风险提示:军工、航空等领域对钛的需求低于预期。