中国电建:发力PPP模式,央企改革值得期待
中国电建 601669
研究机构：东北证券 分析师：王小勇 撰写日期：2015-11-26
报告摘要:
发力PPP模式,大力拓展城轨市场,订单增长迅速。公司公告前10月新签合同总额约为人民币2733.47亿元,同比增加29.66%。其中,国内新签合同额约为人民币1881.77亿元,同比增加37.94%。新签订单增幅远超其他基建类公司。主要原因是公司大力承接PPP项目,新签合同中该类模式项目占比达到20%-30%。而在PPP模式的项目中,城轨业务成为重要业务来源,公司目前已经成为该市场的第四大承包商,目前在手订单达到数百亿之多。
接力稳增长,水利投资迎来最好时光,公司面临最好发展机遇。水利部发布《关于调整水利工程建设项目施工准备条件的通知》,决定对水利工程建设项目开展施工准备的条件进行调整,取消将初步设计已经批准作为开展施工准备的条件。目前在建重大水利工程投资规模超过8000亿元。前10月公司国内外水利电力业务新签合同额合计约为人民币1311.33亿元,去年同期仅为 586.3亿元,同比增长123.7%。 一带一路战略助推,海外业务再迎良机。
公司目前在“一带一路”区域内的34个国家中承担工程承包业务,在建项目223个、跟踪项目948个。后期将将重点开展丝绸之路经济带、非洲互联互通、中巴经济走廊、中孟印缅经济走廊、中泰铁路、中老铁路等双边和多边合作。
大股东设计咨询资产完成注入,极大增强公司盈利能力。集团水电、风电勘测设计等优质资产注入6月底前正式完成,有利于公司形成设计、施工、制造、运营的一体化产业链,实现业务协同,增强竞争优势。从前三季度数据来看,这些资产的盈利能力强于公司原有业务,并且设计业务带来了较多协同订单,极大增强了盈利能力。
央企改革仍然是看点,内部整合还将继续。除了设计咨询业务以外,集团依然还有火电设计、施工、装备业务以及风电等业务,按照目前国企改革的思路,未来依然有注入上市公司的可能。 预计公司2015年、2016年EPS分别为0.51元、0.61元,首次给与公司增持评级。
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