欧菲光:镜头模块业务持续增长;指纹辨识模块业务将起飞
欧菲光 002456
研究机构：元大证券 分析师：张家麒 撰写日期：2015-11-12
个股信息:触控面板市场竞争加剧已是众所周知的事实,欧菲光营收增长动能也的确受到该业务拖累。然而,公司的镜头模块业务持续稳健增长,而指纹辨识模块业务也即将于未来几季出现显著增长,加上公司在车联网的投资,本中心因而对欧菲光长期前景保持乐观,目标价维持人民币33元不变,系依据1.5倍2016年企业价值/营收比推估而得。
财报与财测:2015年3季度营收合计达人民币46亿元,环比下滑4%、同比下滑20%,低于本中心预估,主要系因触控模块业务的全贴合业务减少所致。不过好消息是减少的业务毛利较差,所以3季度毛利率环比增加150个基点至12.9%,创下一年新高。然而营业费用(研发费用)及融资成本(因人民币走贬)增加则对盈利造成冲击,导致当季每股收益仅人民币0.1元。展望未来,公司预估2015年税后净利润将同比下滑10-30%,系因触控模块业务仍面临竞争压力,公司持续投资研发工作,且汇率走势对公司不利。目前本中心预估4季度营收将环比增加15%,每股收益人民币0.2元,全年每股收益则为人民币0.53元。
其他重点摘要:1)管理层预估2016年触控模块业务增长率将至少与整体产业水平相当;2)3季度镜头模块业务持续季增长,营收占比从2015年上半年的26%升至3季度的30%以上;3)指纹辨识模块业务也持续增长,3季度营收占比近3%。公司与瑞典商FPC关系良好,而FPC在中国OEM市场的市占率几乎达100%,欧菲光也因此受惠。
| 基金名称 | 持股数(万股) | 持股比例 | 持仓变化(万股) | 持股市值(万元) | 占净值比例 | 占个股流通市值比例 |
| 大成产业升级股票型证券投资基金 | 104.31 | 7.31 | 104.31 | 3235.70 | 3.46 | 0.13 |
| 广发核心精选混合型证券投资基金 | 278.22 | 11.63 | 278.22 | 8630.41 | 5.20 | 0.34 |
| 交银施罗德蓝筹混合型证券投资基金 | 300.00 | 8.64 | 300.00 | 9305.89 | 2.96 | 0.37 |
| 东方新兴成长混合型证券投资基金 | 24.00 | 9.34 | 24.00 | 744.41 | 3.41 | 0.03 |
| 长城双动力混合型证券投资基金 | 130.00 | 8.81 | 130.00 | 4032.60 | 2.79 | 0.16 |
| 金鹰保本混合型证券投资基金 | 3.00 | 10.49 | 3.00 | 93.06 | 1.59 | 0.00 |
| 大成景秀灵活配置混合型证券投资基金 | 15.00 | 13.44 | 15.00 | 465.30 | 0.24 | 0.02 |
| 东方核心动力混合型证券投资基金 | 10.00 | 11.06 | 10.00 | 310.20 | 4.31 | 0.01 |
| 中融稳健添利债券型证券投资基金 | 5.00 | 2.33 | 5.00 | 155.10 | 0.46 | 0.01 |
| 华宝兴业事件驱动混合型证券投资基金 | 300.00 | 10.06 | 300.00 | 9306.11 | 2.06 | 0.37 |
| 汇添富民营新动力股票型证券投资基金 | 112.11 | 8.01 | 112.11 | 3477.53 | 2.82 | 0.14 |
| 交银施罗德主题优选灵活配置混合型证券投资... | 74.36 | 7.14 | 74.36 | 2306.65 | 2.52 | 0.09 |
| 摩根士丹利华鑫消费领航混合型证券投资基金... | 45.00 | 8.93 | 45.00 | 1395.90 | 3.84 | 0.05 |
| 摩根士丹利华鑫进取优选股票型证券投资基金... | 13.00 | 10.61 | 13.00 | 403.26 | 4.92 | 0.02 |
| 交银施罗德先进制造混合型证券投资基金 | 307.35 | 17.95 | 307.35 | 9534.08 | 7.96 | 0.37 |
| 景顺长城沪深300等权重交易型开放式指数... | 1.12 | 9.42 | 1.12 | 34.81 | 0.40 | 0.00 |
| 交银施罗德消费新驱动股票型证券投资基金 | 3.54 | 8.73 | 3.54 | 109.81 | 3.00 | 0.00 |
| 上投摩根成长动力混合型证券投资基金 | 20.74 | 7.55 | 20.74 | 643.35 | 2.94 | 0.03 |
| 申万菱信中证申万电子行业投资指数分级证券... | 60.73 | 8.31 | 60.73 | 1883.79 | 2.37 | 0.07 |
| 天弘中证电子指数型发起式证券投资基金 | 0.64 | 5.74 | 0.64 | 19.85 | 3.04 | 0.00 |
| 信达澳银转型创新股票型证券投资基金 | 144.61 | 12.24 | 144.61 | 4485.80 | 4.62 | 0.18 |
| 信达澳银产业升级混合型证券投资基金 | 40.45 | 12.26 | 40.45 | 1254.76 | 5.35 | 0.05 |
| 信达澳银中小盘混合型证券投资基金 | 21.00 | 12.37 | 21.00 | 651.42 | 5.19 | 0.03 |
| 信达澳银领先增长混合型证券投资基金 | 356.18 | 10.29 | 356.18 | 11048.81 | 5.62 | 0.43 |
| 招商行业精选股票型证券投资基金 | 116.90 | 10.16 | 116.90 | 3626.08 | 2.91 | 0.14 |
| 华安智能装备主题股票型证券投资基金 | 152.98 | 5.76 | 152.98 | 4745.44 | 2.46 | 0.19 |
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