隆鑫通用:380万亩农业植保战略合作大幅超预期,大田作业领航者正式崛起
隆鑫通用 603766
研究机构：东吴证券 分析师：陈显帆,周尔双 撰写日期：2016-03-02
事件:
公司发布签署《战略合作框架协议》公告:公司与哈尔滨市双城区政府建立战略合作,将大力支持公司研发的无人直升机在其辖区内380万亩大田农作物进行航化喷洒作业的示范和推广。公司将借助无人机在农业数据采集、分析和处理方面的优势为双城区提供农业信息化服务支持。公司将与当地农业生产、服务机构共同组建农业航化作业运营服务平台以及无人机航化作业的运营保障基地。
投资要点
植保运营服务正式开始前期示范和推广
此次战略合作协议的签署表明公司的植保运营服务正式进入了前期的市场推广阶段,产品距离正式面世已经不远。此外,公司还将借助此次合作切入农业信息化以及农业航化作业的运营服务平台。
复制成本低,可迅速推广至全国
公司的XV-2植保无人机的植保服务有植保范围大、作物品类多、植保效率高等特点。该产品首次正式发布即获准在双城区的380万亩大田作物地块上进行示范将带来良好的示范作用,有助于推动公司大田作业的植保服务模式的推广。未来公司可借助此次示范成果,将其大田作业的植保服务模式以及农业信息化运营平台向全国进行推广。
目前国内唯一适合大田作业农业植保无人机即将量产
按我国18亿亩农田的无人机植保渗透率以50%计算,运营服务市场超过500亿/年,市场空间巨大。相较一般的无人机植保运营,大田作业运营模式的植保效率高,可复制性强,易于向全国进行推广。公司的XV-2最大载重量70公斤,续航时间超过1小时,作业效率可达250-300亩/小时,作业效率可达国内同类产品的6倍,是目前国内唯一一款适合大田作业的农业植保无人机,产品核心性能优越,即将进入量产阶段。
2016年正式切入千亿农业植保服务市场
预计公司农业植保无人机服务运营业务于2016年开始贡献业绩,2017年进入全国范围的大规模推广阶段。预计2016-2018年农业植保运营服务合作面积将分别达到1000万亩、3000万亩和1亿亩,2018年有望贡献业绩超50亿元,将再造一个隆鑫。
现金流充足,外延扩张可期
公司目前在手货币现金达17.4亿元,现金存量充足,预计公司未来有望以植保无人机为基础,在农业信息化领域继续积极寻求外延扩张的机会,公司业绩有望进一步提升。
盈利预测与投资建议
公司是通用动力系统与植保无人机的龙头生产商,我们预计公司2016-2017 年的EPS 为1.10,1.30,对应PE 14/12X,估值具备较大安全边际,且员工持股价与目前股价倒超过50%。公司农业植保无人机运营服务和低速电动车业务具有爆发性增长潜力,将大幅提升公司估值水平,维持“买入”评级。
催化剂:植保无人机订单、低速电动车政策超预期、人民币贬值。
风险提示
新业务推广低于预期、汇率波动风险
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