海通证券：互联网彩票政策有望明朗，体育盛事促成彩票产业“大年”
彩票产业有“大小年”之分，欧洲杯、奥运会预计将2016 年促成彩票产业的“大年”。竞猜型彩票销售额伴随着每年的体育盛事逐步上升。与欧美发达的博彩市场相比，现阶段国内彩票市场尚处于发展初期。根据财政部数据，2015 年全国彩票销量3679 亿元，其中，福利彩票机构销售2015 亿元，同降2.2%；体育彩票机构销售1664 亿元，同降5.7%。彩民群体逾2 亿，从业人员超过200 万人，带动周边产业4200 亿元。近年来中国彩票销量以每年平均25%的高速增长引起多方关注，而相对于国内每年超过3 万亿规模的博彩市场(私彩及赌球市场超过国家公益彩票的数倍)，彩票事业才刚刚启步。由于其卓越的公益性、娱乐性和融资性，近些年逐渐受到中央政府的大力支持。伴随着经济发展、科技进步、行业政策趋于规范，市场逐渐成熟，产业链逐渐形成并发展，与资本市场的结合更推动了中国的彩票行业发展的进程，也为众多投资者提供了更多新的发展机遇。引入最新的彩票游戏，与国际博彩行业的接轨成为必然趋势。
无需生产和物流确保了运营的低成本和高回报，彩票行业的特性尤其适合互联网销售模式。彩票是互联网产业的轻资产变现工具，互联网/移动互联网彩票是产业趋势。1)2013 年互联网彩票销售的占比仅为13.58%，远低于全市场2013 年45%的互联网渗透率(互联网彩票销售渗透率远低于网络游戏和网络购物，2013 年中国网络游戏用户渗透率为54.7%，网络购物的网民渗透率约为48.9%)，未来渗透空间很大。2)除彩票本身的内在特性外，客观环境的发展也为互联网彩票行业的发展助力，包括互联网普及率的持续提升、电商的日益成熟、移动互联的崛起，以及社交网络对互联网彩票的推动力量同样不容小觑。
经过2015 年的整顿，互联网彩票政策有望明朗化。1)互联网售彩作为一种全新的渠道，仍面临着诸多挑战。在全球范围内，因政治情况、发展程度、风俗习惯等的不同，各彩票大国在互联网售彩上的表现参差不齐：多数欧盟成员国及澳大利亚的互联网售彩取得较大进展，而美国则在艰难推进，加拿大的互联网彩票业起步较晚但发展较快，中国互联网彩票迅猛发展但频繁被整顿。2)2014 年11 月中央审计署开始彩票资金审计工作；2015 年1 月，财政部、民政部、国家体育总局联合下发了《关于开展擅自利用互联网销售彩票行为自查自纠工作有关问题的通知》，通知的下发标志着互联网售彩新一轮整顿将拉开帷幕，2015 年2 月28 日，主要的彩票网站(BAT、网易等)全部停售全部彩种；2015 年11 月14 日，国务院印发《关于第一批取消62 项中央指定地方实施行政审批事项的决定》，本次调整涉及多个领域，其中包括取消中央对各省彩票销售机构销售实施方案审批以及取消彩票销售机构开展派奖的行政审批；2015 年11 月16 日，财政部发布了《关于进一步规范和加强彩票资金构成比例政策管理的通知》，彩票政策尤其是互联网彩票的政策有望进一步明朗化。
建议关注彩票行业相关标的。鸿博股份(A股唯一彩票全产业链公司)、东港股份(电子发票爆发在即，兼具彩票业务)、安妮股份&凯瑞德(多点布局转型互联网，彩票业务带来新机遇)；中体产业(国内体彩服务商龙头，依托线下庞大资源积极布局互联网体彩平台)、粤传媒(“体育专业新闻+体彩”实现客户精准对接，体彩业务爆发在即)、人民网(互联网彩票重启可期+体育大年，澳客网迎来生机)。
主要不确定因素。互联网彩票的政策风险等。
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