东旭光电(000413):高速成长中的光电显示材料龙头
2015年,公司实现营业收入46.50亿元,同增190.5%;归属上市公司股东净利润13.26亿元,同增182.8%;摊薄每股收益0.35元。报告期内,公司两大主业装备制造及玻璃基板均维持高速增长态势。其中,装备制造实现收入23.4亿元,同增797%。公司已与京东方签订合作协议,并已实现面板产线部分装备的供应。未来,公司装备业务将向面板装备领域转型。同时,还将通过外延方式布局智能制造,进一步夯实公司在高端装备领域的盈利能力。玻璃基板实现收入9.8亿元,同增65%,规划G610条线已点火6条,G5也已拥有7条线产能,下游客户包括京东方、龙腾光电、中华映管等。公司将根据需求稳步推进G6剩余4条线点火,同时四川旭虹光电高铝盖板玻璃产线也会择机注入。
新业务多点开花
在做大做强现有主业的基础上,公司还积极向光电显示产业链上游材料延伸,进军蓝宝石、彩膜、石墨烯等领域。去年4月收购江苏吉星,公司成功切入蓝宝石领域,拥有从长晶到衬底、切片等全套生产设备,客户包括徐州同鑫、北方微电子等。此外,公司通过与DNP合作的方式进入彩膜领域,主要为旭飞、旭新5代线做配套,项目达产后将新增收入19个亿。石墨烯方面,公司与北理工合作,致力于推动石墨烯技术的产业化应用,同时成立合资公司,未来将围绕石墨烯产业链各环节进行投资布局。
定增发力8.5代线填补国内空白
公司同时发布定增预案,募集不超过69.5亿元用于8.5代线的建设,项目达产后可实现年产540万片的产能,对应收入26.32亿元,净利9.05亿。目前,国内量产的8.5代液晶面板线有8条,还有3条在建,仅国内8.5代玻璃基板的需求就达2000万片/年以上。该市场完全由美日巨头垄断,技术门槛高,盈利状况好,公司经过多年储备,已掌握以浮法工艺生产高世代玻璃基板核心技术。本次定增涉足8.5代线将填补国内空白,未来替代空间巨大。
维持“买入”评级
预计公司16-18年净利润1655/2019/2538百万元,EPS0.43/0.53/0.66元,同比分别增长24.8%、21.9%、25.8%,对应于16-18年的PE分别为14X、11X和9X,维持公司“买入”评级。国信证券
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