皇氏集团:打造幼教产业链闭环,董事增持表明信心
皇氏集团 002329
研究机构：长城证券 分析师：张威威 撰写日期：2016-01-15
投资建议
公司乳业和传媒双主业发展,幼教生态圈布局逐渐清晰,短期外延式扩张给公司带来较大的业绩增长,长期看幼教生态圈具有较强的内生盈利性。新年以来公司股价自高位下跌33%,估值大幅降低,公司董事宗剑增持公司股份,更表明对公司基本面和未来发展的信心。上调至“强烈推荐”评级。
投资要点
事件:昨日公司公告,公司董事宗剑以其自有资金于1月13日增持公司股份,增持数量为73.9万股,增持均价为18.923元,增持完成后,宗剑持有本公司0.16%的股权。
增持表明对公司基本面和未来发展的信心:公司转型传媒和幼教,宗剑先生做出很大贡献,这一部分业务基本上是宗剑先生在管理和运作,而宗剑先生在高管中持股比例相对较低,我们认为未来继续增持的概率较高。 n 幼教产业生态圈的布局基本清晰:上周我们对公司进行调研,与宗剑先生和徐蕾蕾女士针对公司幼教产业的布局进行了沟通。公司依托独家动漫资源,定位于0-6.5岁婴幼儿,向下游布局新媒体渠道、幼儿园渠道、硬件入口以及儿童金融和儿童游玩,还有母婴电商,各个板块之间都有较强的互动,形成产业链闭环,一旦客户群体稳定,将会形成较强的壁垒。
形成产业闭环,盈利性不是问题:公司幼教产业生态圈还属于搭建阶段,重在培养客户粘性,操作模式主要是通过各板块之间互动、和平台分成,投入成本较低、具有较强的内生盈利性。同时,预计公司会继续通过收购或参股的方式完成生态圈的搭建,外延式扩张将给公司带来较大的业绩增长。
风险提示:幼教行业竞争激烈,业绩不达预期等。
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