券商:"水十条"和环保大数据方案获通过 八股乘风起航

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中材科技:加快产业化布局

中材科技 002080

研究机构：广发证券 分析师：邹戈,谢璐 撰写日期：2015-12-30

增资中材水务,推进水务产业战略规划实现:公司公告拟以控股子公司山东中材默锐60%股权及与水务相关固定资产向南京中材水务单方增资。中材水务系中材科技打造的一个专业水务投融资运营管理平台,企业定位为从事水务投资运营业务、环境工程EPC业务、水处理关键装备销售业务的“一站式”综合解决方案专业服务商。本次增资完成后,中材科技、南玻有限、员工持股占比为55%、24%、21%。截止2015年7月份,中材水务尚未实现收入和利润。本次增资将进一步理顺公司内部水务相关资产,明晰管理关系,同时有利于拓宽融资渠道,从而加速推进水务产业战略规划实现。从更高层面来看,本次增资是公司加快产业化布局的又一举措,体现了集团对于公司作为新材料平台定位的重视和支持,也印证了我们对于公司中长期驱动力发生重大变化、产研联动潜力加快释放的判断。

集团新材料平台定位明确,机制改革释放潜力:公司作为集团旗下新材料平台的定位愈发明确,未来继续资产注入预期也在增强。同时本次内部员工持股计划通过参与定增成为股东,给公司未来发展带来重大转变,产研联动的巨大潜力有望进一步释放。

投资建议:公司中长期驱动力已发生重大转变,本次通过内部员工持股计划参与定增,同时集团提升其做为新材料平台地位,公司未来发展动力将大大增强。展望明后年,公司的风电业片业务受制于行业脉冲,明年存在增长压力,不过这已被市场充分预期,而公司的市场份额仍有提升空间、风电行业中长期仍将保持稳健增长,不用对其报太悲观预期;锂离子电池隔膜业务马上要步入快速发展的正轨,未来存超预期可能;公司内部机制的转变使得未来新产品产业化将加速。我们预计公司2015-2017年EPS0.88、0.77、0.96(摊薄后),维持买入评级。

风险提示:风电装机量大幅下滑,新产品产业化低预期。