圣农发展公司动态点评:看好逻辑不变,维持“强烈推荐”
圣农发展 002299
研究机构：长城证券 分析师：王建虎 撰写日期：2016-01-19
暂不考虑“鲜美味”所贡献的利润,预计2016-17年归属母公司的净利润分别为7.87亿和9.78亿,对应的EPS分别为0.86元和1.07元,对应PE分别为24.4X和19.6X,行业角度,看好未来两年白羽肉鸡养殖行业景气度提升;公司角度,看好公司作为行业龙头实现其战略的转型与升级。公司股价被错杀跟随市场下跌,带来再次布局机会,维持“强烈推荐”评级。
事件:截止1月13日,圣农发展收盘价17.30元,月线跌幅21.33%,同期申万农林牧渔-19.62%,上证-16.16%,中小板综-23.12%。
公司经营情况一切正常:鸡肉价格稳步走高,销售模式升级计划稳步推进,“鲜美味”开店家数近期达到120家。
猪价走前,鸡价在后:2016年以来,生猪价格经过前期的调整后跳升至17元/公斤之上,主产区白羽肉鸡均价则维持在6.8元/公斤左右,随着春节消费旺季来临,鸡价也有望出现一波明显涨幅。
行业层面看,引种量断崖式缩减必将促进行业景气度恢复:T时期引入的祖代鸡主要影响此后60周--126周商品代肉鸡的供应。受国外禽流感禁运影响,去年引种量在70万套以内,预计今年引种量亦在70万套以内,甚至低于50万套,大幅低于均衡引种量。2012年过量的引种对行业的影响已经不复存在,2013年过量引种经过近两年的时间其影响也基本消失。2015-2016两年行业引种量明显低于均衡引种量,将明显改善行业供求关系,预计肉鸡供应缩减从2季度起开始加速。鸡价上涨,若能达到2元/羽的盈利,则今年仅养殖业务净利润则有望达到8亿以上。
以一体化养殖产业链为基础,轻资产战略转型继续推进:公司鲜美味项目自8月底启动后,目前已经开业门店120多家,且经营情况较好。由于2B端与2C端价格差异巨大,公司直接与终端消费者接触,可获取中间环节可观的利润;将2C端做好,进一步树立品牌效应,未来提高公司对2B端的议价能力。
风险提示:行业景气度恢复不及预期,战略转型效果不及预期。
| 基金名称 | 持股数(万股) | 持股比例 | 持仓变化(万股) | 持股市值(万元) | 占净值比例 | 占个股流通市值比例 |
| 建信双息红利债券型证券投资基金 | 302.51 | 11.03 | 302.51 | 6652.20 | 1.20 | 0.34 |
| 广发大盘成长混合型证券投资基金 | 408.12 | 7.75 | -95.24 | 8974.56 | 2.70 | 0.45 |
| 诺安灵活配置混合型证券投资基金 | 800.00 | 15.16 | 800.00 | 17592.00 | 4.08 | 0.89 |
| 大成睿景灵活配置混合型证券投资基金 | 443.67 | 10.75 | 443.67 | 9756.24 | 5.99 | 0.49 |
| 富安达策略精选灵活配置混合型证券投资基金... | 56.99 | 18.65 | -49.41 | 1253.20 | 6.28 | 0.06 |
| 工银瑞信农业产业股票型证券投资基金 | 300.01 | 9.03 | 300.01 | 6597.16 | 5.25 | 0.33 |
| 广发消费品精选混合型证券投资基金 | 10.79 | 7.42 | -3.20 | 237.16 | 4.18 | 0.01 |
| 华宝兴业多策略增长开放式证券投资基金 | 245.36 | 9.23 | 245.36 | 5395.37 | 2.61 | 0.27 |
| 汇丰晋信消费红利股票型证券投资基金 | 42.25 | 14.52 | 42.25 | 929.09 | 5.45 | 0.05 |
| 华宝兴业大盘精选混合型证券投资基金 | 20.96 | 10.30 | 20.96 | 460.91 | 3.35 | 0.02 |
| 红塔红土盛世普益灵活配置混合型发起式证券... | 10.00 | 3.48 | 0.00 | 219.90 | 0.22 | 0.01 |
| 华夏永福养老理财混合型证券投资基金 | 29.99 | 8.72 | 29.99 | 659.37 | 0.28 | 0.03 |
| 建信安心保本混合型证券投资基金 | 30.00 | 8.86 | 30.00 | 659.70 | 1.56 | 0.03 |
| 嘉实新收益灵活配置混合型证券投资基金 | 450.19 | 15.20 | 450.19 | 9899.59 | 4.75 | 0.50 |
| 嘉实回报灵活配置混合型证券投资基金 | 54.94 | 7.65 | 54.94 | 1208.05 | 2.50 | 0.06 |
| 诺安研究精选股票型证券投资基金 | 139.07 | 6.25 | 139.07 | 3058.04 | 2.70 | 0.15 |
| 嘉实研究精选混合型证券投资基金 | 1412.10 | 11.50 | 139.98 | 31051.98 | 5.47 | 1.57 |
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