喜临门(603008):双主业齐发力全年业绩亮丽 后续外延可期
全年业绩亮丽,影视与软床主业齐发力。(1)晟喜华视并表大幅增厚业绩:2015年6月公司完成重大资产重组,收购晟喜华视100%股权。晟喜华视在15年下半年持续发力,投拍《好一朵茉莉花》、《爱情与战争》等剧,其中《好一朵茉莉花》投资1.5亿元,由《小姨多鹤》的金牌编剧林和平编剧,国家一级导演安建执导,晟喜华视的并表使公司盈利能力得到显著提升。(2)原有主营业务15年快速增长:公司始终坚持以床垫业务为“一个核心”,同时丰富相关产品拓展,在“自有品牌+OEM”的双轮通道基础上,积极拓展线下卖场,因而国内外业务双轮驱动,实现了原有主营业务的快速增长。
定增加码主业,增资神灯科技,切入智能家居。(1)公司于2015年8月以14.00元/股的价格定向增发1.09亿股,定增募资15.3亿,其中10亿用于公司家具制造出口基地建项目。项目围绕床垫、软床及配套产品生产的公司主业展开,完全达产后将新增年销售收入12.6亿。此外,项目将同时购置新生产线生产智能床垫产品,助力公司切入智能家居的基本战略。(2)2015年10月,公司以1500万增资取得神灯科技35%的股权,神灯科技在脑电波和人体生物电采集等领域具有国际领先技术,此次增资将研发头戴接触式睡眠监测产品,且协议约定第二期投资款750万将在样机试制成功且月销量过千后支付,整体而言,此次合作将帮助喜临门快速研发并量产健康睡眠产品,加快公司智能家居战略落地。
员工持股彰显信心,现金流充裕外延可期。(1)公司设立第一期员工持股计划认购定增资金,认购金额不超过1亿元,认购股数不超过714.15万股,均价14元/股,认购后占比不超过公司定增后总股本的1.68%,锁定期3年,员工持股彰显未来发展信心。(2)公司于16年1月20日发布2016年度第一期超短期融资券,发行规模4亿,期限270天。再加上此前定增补充的流动资金2亿以及截至2015年Q3的账上现金1.75亿,初步估计公司可动用现金约8亿,现金流充裕,后续外延可期。
投资建议:一方面,公司文化传媒+床垫业务的双主业驱动模式渐显,晟喜华视持续发力增厚业绩,原有主业亦快速增长。另一方面,公司积极布局智能家居业务,推出员工持股,并发行4亿短融,账上可用现金流充裕,未来外延可期。我们预计公司2015-2016年净利润额分别为2.03、2.55亿,同比分别增116.4%、25.4%,EPS分别为0.65、0.81元(如果考虑定增摊薄是0.48、0.60),PE分别为28、23倍(38、30),目前公司总市值57.55亿(72.85亿),维持买入评级。中信建投
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