A股之殇在于无锚 市场底或在2300—2500点

1月26日市场千股跌停，上证指数跌破2850点、下跌6.42%、收于2749点，创业板指数下跌7.63%、收于1994点。两市成交额5217亿、较上一交易的4220亿有所放大。

对此，东北证券认为，周二市场收盘跌破2850点、意味着2015年下半年来的救市资金悉数被套、大量的融资盘以及股权质押等均面临平仓风险、极大地的触发了市场恐慌以及失落的情绪，可谓“A股之殇”。

东北证券策略师沈正阳表示，就市场下跌的原因而言，核心在于信心的缺失，A股之殇在于A股无锚。

“首先，纵观A股市场的牛熊，主要在于资金驱动下的估值波动，而上市公司业绩的贡献度较小。如果再考虑到A股市场的投资者结构，不够成熟的A股市场只有通过暴涨暴跌或长期的低迷、来实现财富的快速转移或代际转移；羊群效应极为明显。” 沈正阳称，其次是A股市场化程度并非最高、各方利益主体均插足其中，使得市场难以构建A股自身相对稳定的估值体系或者说自身的参照系、自身的“锚”，如新兴市场在没有资本支撑的状态下难以有所发展。

“其三，就一些细节而言，A股短期暴跌，则更多在于短期金融监管加强，对P2P、票据融资以及私募等可能进入股市的资金源的监管加大，一些资金多杀多的离场保命、加剧了市场的下跌；对人民币汇率在贬值1.5%后经过短期稳定后是否会进一步过快贬值的担忧等。”

沈正阳指出，尽管单日市场有多大跌幅难以预测，但是前期有关“假W底”的推断以及今日(周二)的日评中即指出了市场在两周内甚至6-7个交易日内有破位下行的风险、建议前期采纳我们投资建议而轻仓的投资者“等待不会太久，暂忍一时、以求心安”。

“展望后市，考虑到A股自身信心的缺失以及自身估值体系的不稳健，在管理层强力且有效干预之前，市场仍有探寻市场底的要求；而市场底的可能位置即在以2005年998点为起点、年化8%增长的延长线上(2300-2500点)。” 沈正阳称。

对于操作层面，沈正阳建议整体依然审慎，只是短线交易者如市场继续过大下跌、则可做小仓位的试盘操作，以便博取日线级别反抽的机会。短期看，积极的投资者也更多试盘而已。