中天科技:入选国防军工板块打开广阔空间,新能源、新材料布局值得期待
中天科技 600522
研究机构：方正证券 分析师：段迎晟 撰写日期：2015-11-02
投资要点
【事件】公司发布公告:2015年1-9月公司实现营业收入105.77亿,同比增长73.56%;净利润5.49亿,同比增长12.85%;扣非净利润4.81亿元,增长27.3%。
【点评】
1、光通信业务持续高增长、电力业务稳健成长
公司的光纤光缆业务已具备“棒-纤-缆”的产业链整合优势,2015 年光纤产能2000 万芯公里,光棒约600 吨,光棒与光纤产能匹配度良好,整体市场份额位列国内前五位,16年光棒产能有望进一步提升。未来2年预计将保持20%以上的增速。 随着国家电力基础设施建设的推进,传统电缆产品收入持续提高。特高压爆发,也使得公司极具竞争优势的特种导线业务受益于订单驱动,将成为公司未来几年的业绩增长点之一。
2、海缆、国防军工业务潜力巨大
公司公告入选中上协军工委国防军工板块名单,该板块主要由军品业务重要性较高、军品业务规模较大的上市公司组成。 中天科技作为海缆领域的龙头企业,军工四证齐全,海底光缆及海工器件等产品,可用于军用通信系统、军用安防监测系统、军工装备及军用工程等。公司海缆业务在国防市场2015年已经累计获得了超2亿元订单,未来有望继续获得更多订单。国防海缆产品相比传统海缆产品具有更高的毛利率,将进一步提升公司业绩。
3、新能源、新材料领域的布局值得期待
新能源方面,中天科技在分布式光伏发电业务方面已有良好基础;储能电池等产品进一步提高向电信运营商的供货比例;此次公告对子公司中天储能增资3亿元、持股100%,预计未来新增3200MWH/年动力电池生产能力,为公司紧抓新能源汽车发展的黄金期、提升新能源汽车市场份额打下基础。公司前期募投资金到位后,也将有助于公司增强在新能源领域的研发和生产实力,加快公司新业务的推进速度。
新材料方面,光伏材料背板目前被国内主流企业采用,供货量持续稳步上升;公司公告变更6000万元投资到“石墨烯新材料研发及生产建设项目”,石墨烯材料的应用领域广泛。相比于现有材料,石墨烯拥有众多优越的性能,有望在构造材料、电子器件功能性材料等诸多领域引发材料革命。公司提前布局、卡位新技术,未来有望获得丰厚回报。
预计公司2015-2017年摊薄EPS为0.62元、0.80元、1.07元,维持“推荐”评级。 风险提示:海缆业务增速不达预期的风险;新业务拓展不及预期的风险。
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