首页 - 股票 - 板块掘金 - 正文

在线教育行业资源整合加速潜力巨大 八股反弹新引擎

证券之星 2016-01-11 12:46:35
关注证券之星官方微博:

新南洋个股资料 操作策略 咨询高手

新南洋:外延内生双轮驱动教育业务快速发展,股权激励提高经营效率

新南洋 600661

研究机构:安信证券 分析师:刘章明 撰写日期:2015-11-03

营收小幅下降,归母净利润实现双位数增长:10月28日,公司公告三季报:1-9月公司实现营收8.42亿,-6.33%YoY;归母净利0.48亿,+10.56%YoY,扣非后归母净利润0.43亿,+363.76%YoY,EPS0.19元。其中Q3营收3.19亿,-2.47%YoY(Q1、Q2同比增速分别为-19.74%、+9.25%);Q3归母净利0.17亿,+7.79%YoY(Q1、Q2同比增速分别为+11.52%、+14.02%)。报告期内,昂立教育表现良好,尽管受全国布局业务调整影响,教育营收小幅增长,但是经营效率提升效果显著,重要单点收入及资源利用率大幅提高,净利端表现优秀。

毛利率、期间费用率双降,投资收益同比降低致净利率下降:报告期内毛利率为39.94%,同比下降1.05个百分点,主要系教育业务板块调整布局,毛利率下降所致。期间费用率为33.97%,同比下降1.69个百分点,主要系公司加强了费用管控所致;其中销售费用率为18.81%,同比下降0.08个百分点;管理费用率为14.18%,同比下降0.39个百分点;财务费用率为0.97%,同比下降1.22个百分点,主要系报告期内公司归还银行贷款所致。15年前三季度净利率为2.51%,同比下降1.42个百分点,主要原因是投资净收益同比降低35.07%(上年同期公司处置部分交大昂立股权获得收益)。

外延内生驱动教育业务快速发展,股权激励激发高管骨干积极性:公司通过外延内生两方面驱动业务快速发展。其一,外延式并购:未来公司将背靠昂立教育、交大教育集团、海外教育发展公司三大平台,立足K12教育、向职业教育、国际教育、高端管理培训三大领域拓展,年初公司发起设立10.05亿规模教育投资基金,协同并购规模30-50亿规模,未来有望通过投资并购整合国际教育、职业教育、在线教育等领域的优质资源,实现外延式快速发展;其二,股权激励:10月,公司审议通过了股权激励草案,向董事、高管以及管理和技术骨干合计184人授予443.92万份股票期权(占公司现有股本的1.71%),实现利益绑定,充分调动董事、高管及骨干的积极性,内生性提高公司经营效率;其三,非公开发行:公司接控股股东交大产业集团通知拟筹划非公开发行事项,交大产业集团参与增发认购并将公司继续停牌,体现集团对新南洋未来发展的积极态度。

维持盈利预测,维持“买入-A”评级:新南洋是A股第一家教育培训产业公司,旗下已整合著名K12教辅平台昂立教育,未来或将通过教育投资基金的方式投资并购整合实现外延式扩张,通过股权激励提高公司内生性经营效率。我们预测2015-2017年公司EPS为0.30元、0.44元、0.62元,当前股价对应PE为100倍、68倍、48倍。维持买入-A评级。

风险提示:教育业务增速不及预期。

上一页 1 ...3 4 5 6 7 8 9
微信
扫描二维码
关注
证券之星微信
APP下载
好投资评级:
好价格评级:
证券之星估值分析提示广发证券盈利能力良好,未来营收成长性一般。综合基本面各维度看,股价偏低。 更多>>
下载证券之星
郑重声明:以上内容与证券之星立场无关。证券之星发布此内容的目的在于传播更多信息,证券之星对其观点、判断保持中立,不保证该内容(包括但不限于文字、数据及图表)全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关内容不对各位读者构成任何投资建议,据此操作,风险自担。股市有风险,投资需谨慎。如对该内容存在异议,或发现违法及不良信息,请发送邮件至jubao@stockstar.com,我们将安排核实处理。
网站导航 | 公司简介 | 法律声明 | 诚聘英才 | 征稿启事 | 联系我们 | 广告服务 | 举报专区
欢迎访问证券之星!请点此与我们联系 版权所有: Copyright © 1996-