首页 - 股票 - 板块掘金 - 正文

CES今夜拉开序幕虚拟现实等领域望放异彩 九股享盛宴

证券之星 2016-01-06 12:54:26
关注证券之星官方微博:

青岛海尔个股资料 操作策略 咨询高手 实盘买卖

青岛海尔:业绩稍低于预期,产品结构持续优化

青岛海尔 600690

研究机构:申万宏源 分析师:刘迟到,周海晨 撰写日期:2015-11-06

第三季度净利润增速稍低于预期。1-9月份,公司实现营业收入626.3亿元,同比下降11.14%,营业利润51.11亿元,同比下降19.38%,归属于母公司所有者净利润34.31亿元,同比下降18.62%,每股收益0.56元;第三季度,营业收入207.17亿元,同比下降11.79%,净利润8.02亿元,同比下降51.04%,第三季度净利润稍低于预期。若剔除章丘海尔电机、海尔特种电器和装备品经销模式的影响,预计1-9月份公司收入同比减少7%左右,利润同比下降约16%。

空调业务面临一定竞争压力,产品结构改善,均价变化优于行业平均水平。根据产业在线统计企业端出货数据显示,1-9月份,我国空调、冰箱和洗衣机销量分别为8963万台、6101.1万台、4146.2万台,同比下降5%、4.69%、0.76%,由于空调龙头降价去库存化加速,公司空调内销面临较大压力,内销502万台,同比下降11.6%。前三季度,中怡康零售端数据显示,海尔空调零售量同比下降8.36%,市场份额11.58%,同比下降0.34个百分点;冰箱行业零售量同比下降7.19%,海尔零售量同比下降5.76%,洗衣机行业销量同比下降2.03%,海尔零售量同比下降5.60%。虽然公司白电业务面临一定的压力,但是产品结构持续改善,产品单价相对行业平均水平表现良好:前三季度,空调行业平均单价3769元/台,同比下降3.73%,海尔平均单价下跌2.68%;冰箱行业平均单价3192元/台,同比上涨4.97%,海尔平均单价8.02%;洗衣机行业平均单价2354元/台,同比上涨5.19%,海尔平均单价同比上涨10.60%。公司产品结构不断优化,平均单价提升带动前三季度公司毛利率提升2.18个百分点,达到27.76%。预计第四季度,公司空调业务将持续面临较大压力,冰洗保持相对稳定。

公司将引领我国白电产业和结构升级。未来我国白电行业需求饱和、产业结构升级将成为主基调,我们判断,未来3-5年内,空调内销量增速将保持0-10%,冰箱、洗衣机内销平均增速-5%—5%之间。从产品结构和品牌培育上来看,卡萨帝已经成为我国家电企业中高端品牌成功的典范,前三季度收入同比增长34%,公司冰箱、洗衣机和空调高能效、高端产品占比优于行业平均水平,智能白电销量167万台,同比增长200%,,胶州空调互联网工厂已经建成,智慧工厂、柔性化生产将为公司产品个性化、结构优化打下良好基础。

盈利预测与评级。我们分别下调公司2015年-2017年公司的每股收益0.21元、0.20元和0.18元至0.63元、0.76元和0.89元,对应的市盈率分别为16倍、13倍和11倍,公司目前的动态估值处于历史平均水平之上,第三季度以来,公司股价持续下滑,已经反映部分悲观预期,并且公司目前处于停牌状态,随着预期的进一步消化,复牌后,股价下跌空间有限,维持“增持”评级。

微信
扫描二维码
关注
证券之星微信
APP下载
好投资评级:
好价格评级:
证券之星估值分析提示TCL科技盈利能力较差,未来营收成长性一般。综合基本面各维度看,股价合理。 更多>>
下载证券之星
郑重声明:以上内容与证券之星立场无关。证券之星发布此内容的目的在于传播更多信息,证券之星对其观点、判断保持中立,不保证该内容(包括但不限于文字、数据及图表)全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关内容不对各位读者构成任何投资建议,据此操作,风险自担。股市有风险,投资需谨慎。如对该内容存在异议,或发现违法及不良信息,请发送邮件至jubao@stockstar.com,我们将安排核实处理。
网站导航 | 公司简介 | 法律声明 | 诚聘英才 | 征稿启事 | 联系我们 | 广告服务 | 举报专区
欢迎访问证券之星!请点此与我们联系 版权所有: Copyright © 1996-