非银行金融:注册制推进加速 关注创投板块

第6页:国泰君安:创新能力突出,业绩保持高增长

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国泰君安:创新能力突出,业绩保持高增长

国泰君安 601211

研究机构：国金证券 分析师：贺国文 撰写日期：2015-11-02

业绩简评

公司发布2015年三季报,前三季度实现营业收入290.4亿元,同比增长173.6%;归母净利润119.6亿元,同比增长204.1%;总资产达到4813.6亿元,较年初增加50.8%;净资产达到922.4亿元,较年初增长119.4%;EPS1.75元,ROE20.20%,同比提升9.41个百分点。

经营分析

公司为次新股,综合实力雄厚,业绩表现符合预期。2015年三季报,前三季度实现营业收入290.4亿元,同比增长173.6%;归母净利润119.6亿元,同比增长204.1%;总资产达到4813.6亿元,较年初增加50.8%;净资产达到922.4亿元,较年初增长119.4%。业务增长主要来自经纪、投资和两融贡献。

经纪业务保持高增长:公司具有强大的经纪业务营销网络,覆盖范围广泛,客户规模众多。前三季度实现经纪业务手续费净收入136.6亿元,同比增长270.1%;第三季度受市场波动影响,经纪业务增速放缓,实现经纪业务手续费净收入32.0亿元,同比增长81.5%。

利息净收入大幅增长:前三季度实现利息净收入44.4亿元,同比增长227.4%;第三季度实现利息净收入14.2亿元,同比增长252.9%;9月末,公司两融余额达到541.3亿元,排名行业第5。

资管业务稳定发展,具有行业领先优势:前三季度,公司实现资管业务手续费收入15.3亿元,同比增长108.4%;截至9月末,公司发行集合理财产品102个,资产净值合计410.1亿元,资产净值规模在上市券商中位列第4。

公司背靠上海国资委,将分享上海金融发展改革红利:公司实际控制人为上海国际集团有限公司,上海国际集团为上海国资委旗下独资公司,合计持有公司股份34.79%,背靠上海国资委,将分享上海金融发展的改革红利。

公司创新能力突出,推动业务多元化发展。公司创新能力突出,持续推动业务多元化发展,构建以君弘一户通账户为核心、融合公司业务、产品和服务的综合理财服务平台,推动经纪业务转型,打造互联网金融消费闭环;取得银行间外汇市场衍生品会员资格,FICC业务也不断创新发展。

盈利调整和投资建议。

公司背靠上海国资委,将分享上海金融发展改革红利;创新能力较强,各项业务均衡发展;上市融资大大提升资本实力,将有力推动公司战略布局和业务发展,预计2015/2016年EPS为2.01/1.78元,对应11x/12xPE,1.7x/1.4xPB,维持公司“买入”评级。