农林牧渔行业机遇应把握 六股重磅大戏将上演

第6页:圣农发展:轻资产拓展B2C模式,战略转型拉开序幕

第1页:农林牧渔行业：把握周期，寻找成长

第2页:大北农:调整期即将过去,准备迎接新一轮成长

第3页:雏鹰农牧:关注猪价上涨和公司养殖模式升级

第4页:新五丰:公司加速向农产品现代服务业转型,未来发展空间巨大

第5页:正邦科技:迎业绩大拐点,战略转型升级加速

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第7页:民和股份:加码下游养殖和屠宰,禽链反转贡献高业绩

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圣农发展:轻资产拓展B2C模式,战略转型拉开序幕

圣农发展 002299

研究机构：长江证券 分析师：王乾 撰写日期：2015-11-25

投资要点:

维持“增持”评级。公司新增产能未来将逐步释放,有望受益禽类养殖行业景气反转,业绩极具弹性。公司战略转型B2C,轻资产模式拓展“圣农鲜美味”,依托“互联网+”打通最后一公里,有望形成新的利润增长点。综合考虑近期鸡价走势及公司转型,预计 2015-17年公司 EPS 分别为-0.3(不变)/0.81(+0.06)/1.05(不变)元,给予2016年30倍PE,上调目标价至24.3元,“增持”评级。

战略转型B2C 模式,“轻资产”拓展渠道。公司计划在5年内,以生产基地为中心向周边辐射发展,采取特许加盟的方式在长江以南的11个省、1000个县,开设1400家“圣农鲜美味”旗舰店、20000家专营店,直接向终端消费者销售冰鲜鸡肉产品。公司采取特许加盟商形式,所涉及费用仅包括广告、门店设计等,基本属于“零投资”,同时充分激发经销商积极性、下沉渠道。另外,公司与南平市政府联合实施“大武夷—大圣农”项目整合闽北优质农产品资源,借助公司门店实现销售,充分提升门店附加值。自8月门店试运营以来,公司目前已签约超过50个县市,其中有超过40个县市开业,总开业门店(旗舰+专营)数接近100家,预计年底旗舰店数量有望达到100家。

依托“互联网+”等新模式,打通最后一公里。公司将结合门店及城市电商(预计采用第三方合作形式)运营,以旗舰和专营店为核心销售及配送中心,实现冰鲜小区3公里、多点、一站式配送服务。

风险提示:鸡价波动风险、疫病、转型进展不达预期、食品安全等