储能行业千亿市场东风渐进 六股上扬信号强烈

第5页:骆驼股份:打通铅酸电池从生产到回收的全产业链

第1页:储能行业深度报告:政策东风渐近,千亿市场待开

第2页:科陆电子:综合能源服务业务逐渐落地

第3页:圣阳股份:盈利弹性逐步释放,储能业务爆发在即

第4页:南都电源:南都储能打开节能之门

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第7页:杉杉股份:电池材料市场回暖,三季度业绩大幅提升

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骆驼股份:打通铅酸电池从生产到回收的全产业链

骆驼股份 601311

研究机构：长江证券 分析师：王炎学 撰写日期：2015-12-30

结论:维持“增持”评级。大股东对经销商进行保底回购式的股权转让即股权激励,极大提升经销商的动力,加大电商推广力度,同时带动维修保养市场蓄电池销量和回收铅酸电池的数量,预计公司再生铅业务带来6-8亿元的增量收入。预计2015-16年的盈利预测0.72元/1.03元,维持目标价37元。

再生铅业务是公司新发展的战略业务,打通从铅酸电池生产到回收的全产业链闭环,即能带来新的利润增量,同时掌握了原料成本的主动权,取得明显强于竞争对手的成本优势。利用现有的一万家经销商网点渠道,公司回收铅酸电池可以做到非常好的成本协同,物流成本、生产成本、销售费用都显著低于对手。按照公司的五年规划,公司将在五年内布局全国(三个回收工厂)的再生铅产能,实现全部销售出去的铅酸电池都能回收,成本的协同效应将非常明显。

新能源汽车业务推进再超预期。公司与北京菜篮子工程签订战略合作协议,五年内以融资租赁形式推广1万台车,公司的锂电池和电机电控业务的收入有了显著保障。

催化剂:油耗强制法规严格实施,大股东对经销商股权激励进展。

风险提示:新能源汽车业务进展缓慢