荣信股份:插上“梦网”的翅膀
荣信股份 002123
研究机构：川财证券 分析师：陈诤娴 撰写日期：2015-12-07
核心观点
收购梦网,切入移动互联网流量经营业务
公司于2015年收购梦网科技,由电力设备制造切入移动互联网流量经营,商业模式实现跃升(ROE由不足5%升至约15%)。我们预估梦网科技主攻的商业模式2017年对应的目标市场容量为1,000-2,000亿,而2014年梦网科技营业收入为5.89亿,增长空间巨大。
企业短信,稳定增长
我们预估中国企业级短信未来三年市场容量的复合增长率不低于50%。驱动因素为,个人隐私和网络安全更为受到重视,银行安全短信、网络密码认证、快递和网购等业务爆发式增长,梦网科技为受惠者。
移动流量,展翅飞翔
我们认为,移动流量经营业务的客户与公司现有的短信业务重合度高,客户粘性好,潜在变现模式丰富,为重要的引擎。并预估该业务未来三年的年复合增长率不低于80%。
我们首次覆盖给予【买入】的投资评级,基于2016年PE50.0x,目标价设定为33.90元,目前隐含上涨空间62%。
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